財(cái)政收支差增大年內(nèi)實(shí)際赤字率或超3%

杜麗娟

連續(xù)8個(gè)月，一般公共預(yù)算支出速度都保持在兩位數(shù)增長(zhǎng)水平，相比公共預(yù)算收入個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)速度，一般公共預(yù)算收入和支出造成的“剪刀差”，正在給積極財(cái)政政策帶來(lái)更多不確定因素。

在接下來(lái)的第四季度，一旦預(yù)算收支差持續(xù)增大，那么政府增加赤字就會(huì)成為一個(gè)大概率事件。

此前，外媒曾預(yù)估年內(nèi)中國(guó)財(cái)政赤字率可能超過(guò)10%，不過(guò)因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)口徑問(wèn)題，目前官方并未對(duì)10%的赤字率表示認(rèn)同。然而，隨著今年6億多地方債券置換工作的結(jié)束，這些“延遲計(jì)算”的赤字有望在身份變化后成為政府債務(wù)，而變成政府真正的赤字存在。

種種跡象顯示，在當(dāng)前背景下，雖然官方給出的赤字率為3%，但政府運(yùn)用財(cái)政手段實(shí)際達(dá)到的赤字水平已經(jīng)遠(yuǎn)超這個(gè)數(shù)字。

實(shí)際赤字增加

受7月下旬政治局會(huì)議釋放的積極財(cái)政政策信號(hào)影響，8月份財(cái)政政策支出再度回歸快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

在財(cái)政部發(fā)布的8月份財(cái)政收支情況中，8月份，全國(guó)一般公共預(yù)算支出14187億元，同比增長(zhǎng)10.3%，對(duì)比7月份的數(shù)據(jù)，其預(yù)算支出為12768億元，同比增長(zhǎng)僅0.3%。

從7月份的0.3%到8月份的10.3%，財(cái)政支出速度大幅增加。財(cái)政部國(guó)庫(kù)司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，支出項(xiàng)目主要是按照國(guó)務(wù)院決策部署，及時(shí)撥付財(cái)政資金，切實(shí)保障民生等重點(diǎn)支出需要。

對(duì)此，中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院院長(zhǎng)劉尚希在接受采訪時(shí)表示，按照國(guó)際通行做法，預(yù)算支出速度大于收入增速的情況下，赤字規(guī)模就需要增加，近幾年，中國(guó)通過(guò)提高赤字率發(fā)揮了財(cái)政積極作用。

此前瑞銀、摩根大通等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年的財(cái)政赤字將超過(guò)GDP的10%。但上述計(jì)算和中國(guó)官方所采用的赤字率統(tǒng)計(jì)口徑并不一致。在官方統(tǒng)計(jì)中，財(cái)政赤字率僅指預(yù)算內(nèi)財(cái)政支出，并不包括地方債、基金等項(xiàng)目。

根據(jù)預(yù)算報(bào)告，2016年將新增地方政府債務(wù)1.18萬(wàn)億元，到期需要置換的地方政府債務(wù)為5萬(wàn)億元，全年合計(jì)需要發(fā)行地方債超過(guò)6萬(wàn)億元。

中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)高培勇表示，一直以來(lái)，對(duì)于政府發(fā)行的數(shù)萬(wàn)億元地方置換債，按國(guó)際通行做法一般可不計(jì)入當(dāng)年赤字，但在我國(guó)，這些被置換的地方債隨著身份變化，就會(huì)變成被延遲計(jì)算的赤字。

一位財(cái)稅系統(tǒng)人士告訴記者，如果這些因素都加進(jìn)來(lái)，那么今年的赤字率肯定超過(guò)3%。“官方?jīng)]有把這部分納入赤字，更多是因?yàn)槠渥鳛檎蛴袀鶆?wù)存在，在資產(chǎn)負(fù)債表中不是政府直接承擔(dān)的債務(wù)。”

央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成今年2月發(fā)表的《可較大幅度提高我國(guó)財(cái)政赤字率》一文稱，經(jīng)對(duì)我國(guó)政府負(fù)債率測(cè)算研究表明，未來(lái)一段時(shí)期，可將我國(guó)財(cái)政赤字率提高到4%，甚至更高水平。

債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

值得注意的是，隨著政府實(shí)際赤字率的增加，中國(guó)債務(wù)危機(jī)可能帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)成為政府擔(dān)心的問(wèn)題。

根據(jù)《關(guān)于2015年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2016年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告》，2015年中國(guó)赤字規(guī)模為16200億元(赤字率為2.4%)。2016年這一規(guī)模擬擴(kuò)大至21800億元，赤字率為3%。

高培勇認(rèn)為，要降低宏觀稅負(fù)水平，必須要降低政府的支出水平，否則以赤字支撐減稅的道路，不僅隱含財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，也與降低企業(yè)負(fù)擔(dān)的初衷不符合。

國(guó)際清算銀行(BIS)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，中國(guó)總債務(wù)率為255%，而同期美國(guó)的總債務(wù)率為250%，英國(guó)為265%，加拿大為287%，日本為388%。

從目前的數(shù)據(jù)看，我國(guó)的債務(wù)率已趕超美國(guó)，當(dāng)前階段中國(guó)債務(wù)率水平已經(jīng)處于一個(gè)高位。

對(duì)此，劉尚希表示，擴(kuò)大財(cái)政赤字，并不會(huì)明顯增加中國(guó)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。“一是，中國(guó)債務(wù)成本已經(jīng)大幅下降，包括地方政府在內(nèi)的全口徑債務(wù)利息支出不一定會(huì)增加；另一方面，財(cái)政刺激能夠扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)周期性下滑，增加長(zhǎng)期稅收收入，政府的未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流有望得到改善，也將減輕償債壓力。”

根據(jù)財(cái)政部測(cè)算，每發(fā)行1萬(wàn)億元置換債務(wù)，可為地方每年節(jié)省利息支出約500億元。去年置換了3.2萬(wàn)億元地方政府債務(wù)，今年上半年地方政府債務(wù)置換26850.6億元，合計(jì)每年可節(jié)省利息支出約2900億元。

中誠(chéng)信研究咨詢部高級(jí)分析師付曉東表示，通過(guò)大規(guī)模的地方債務(wù)置換有利于降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以有效降低地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。

央行的調(diào)查數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了中誠(chéng)信的結(jié)論。

在此前的調(diào)查中，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成就撰文稱，中國(guó)財(cái)政赤字率提高到4%甚至更高水平，可以彌補(bǔ)降稅帶來(lái)的財(cái)政減收，有效進(jìn)行逆周期調(diào)控，并且不會(huì)給我國(guó)政府帶來(lái)較高的償債風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)政部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，納入預(yù)算管理的中央政府債務(wù)10.66萬(wàn)億元，地方政府債務(wù)16萬(wàn)億元，兩項(xiàng)合計(jì)，全國(guó)政府債務(wù)26.66萬(wàn)億元，占GDP的比重為39.4%。

加上地方政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)和可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)，按照2013年6月審計(jì)署匡算的平均代償率20%估算，2015年全國(guó)政府債務(wù)的負(fù)債率將上升到41.5%左右。

對(duì)于這個(gè)負(fù)債水平，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，41.5%的水平低于歐盟60%的預(yù)警線。“目前，我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。”