政府不應(yīng)充當(dāng)天使投資虧損的“接盤俠”，這可能破壞市場秩序，造成財政資金浪費(fèi)，并破壞市場的公平。政府需要做的是加大自身的改革力度，為市場提供更寬松的市場環(huán)境。

上海市科委制定的《上海市天使投資風(fēng)險補(bǔ)償管理暫行辦法》日前公布。《辦法》規(guī)定，對投資機(jī)構(gòu)投資種子期科技型企業(yè)項目所發(fā)生的投資損失，可按不超過實(shí)際投資損失的60%給予補(bǔ)償。對投資機(jī)構(gòu)投資初創(chuàng)期科技型企業(yè)項目所發(fā)生的投資損失，可按不超過實(shí)際投資損失的30%給予補(bǔ)償。另外，每個投資項目的投資損失補(bǔ)償金額不超過300萬，單個投資機(jī)構(gòu)每年度獲得的投資損失補(bǔ)償金額不超過600萬元。

最近幾年，隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，上海作為一個經(jīng)濟(jì)大都市，其傳統(tǒng)的市場優(yōu)勢正在消失，政府對于利用科技創(chuàng)新激發(fā)和培育新的市場活力抱有很高的期待。天使投資是指對種子期、初創(chuàng)期的創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行的投資，對促進(jìn)創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，其特點(diǎn)是高風(fēng)險高收益，成功率很低。上海決定對天使投資的虧損進(jìn)行最高可達(dá)60%的補(bǔ)償，能在一定程度上解除天使投資人的后顧之憂，從而促進(jìn)市場創(chuàng)新。

不過，當(dāng)政府為天使投資擔(dān)當(dāng)風(fēng)險“接盤俠”時，投資應(yīng)有的風(fēng)險也就大大降低了。原本，任何市場活動都存在風(fēng)險，投資人在追逐高收益的同時，也必須充分考慮風(fēng)險和自身的承受能力。投資市場也因此顯出層次，并形成市場秩序。政府出手降低某一行業(yè)的風(fēng)險，會破壞市場秩序，從根本上說是不利于市場發(fā)展的。政府給天使投資當(dāng)“接盤俠”，降低了投資人對風(fēng)險的認(rèn)知，很可能造成盲目投資。表面看，天使投資很熱鬧，實(shí)際上市場內(nèi)在風(fēng)險并沒改變，只是虧損由投資人買單變成了政府買單。

政府出錢支持某一行業(yè)的投資活動，還必須考慮市場公平問題。天使投資因?yàn)橛欣谑袌鰟?chuàng)新，就能獲得政府財政支持，而其他投資活動也有利于增加市場活力，同樣面臨風(fēng)險，卻不能得到平等對待，這并不公平。市場是趨利的，當(dāng)政府開始向天使投資提供虧損補(bǔ)貼，就會有更多市場主體給自己披上天使投資的外衣，并紛紛想辦法把盈利狀況做成虧損。在政府對天使投資風(fēng)險補(bǔ)償措施建立起完善的監(jiān)管機(jī)制之前，這種“道德風(fēng)險”是難以避免的。

政府不應(yīng)充當(dāng)天使投資虧損的“接盤俠”，這可能破壞市場秩序，造成財政資金浪費(fèi)，并破壞市場的公平。政府能向市場所有投資主體公平提供的資源是政策。目前天使投資之所以不夠活躍，固然有市場前景不明的因素，更重要的還是政策環(huán)境不夠?qū)捤桑璧K了市場創(chuàng)新，也加大了天使投資的風(fēng)險。為加快建設(shè)科技創(chuàng)新中心，政府需要做的是加大自身的改革力度，為市場提供更寬松的市場環(huán)境。