金科，再見了？！

長城國富只需拿出50億元，就可控股4500億元的貨值。但現實并非這么簡單。

　　現在擺在金科金科面前的至少有兩大難題：一是上百億的短期債務，二是銷售額下滑，即便債務可以延期，但維持項目運營的建工成本、人力成本都是硬性支出。

　　也就是說，除了上千億的貨值，長城國富還要面對金科高額的運營成本。對長城國富來說，戰投金科既是機會，也有風險。

　　這兩年AMC“紓困”房企或項目的案例也不少，其模式多為“債權+股權”，以風險隔離、重組紓困、并購出清等方式來盤活地產項目，但直接戰投“爆雷”房企的并不多，為何長城資產急于“搶占”金科的重整名額呢？

　　此外，有資深人士分析指出，長城資產的總資產規模在四大AMC中較低。長城資產2021年的資產規模只有約6428.76億元，凈利潤為虧損82.21億元；到2023年上半年，其歸母凈利潤約8.03億元，同比增長106.23%，略有好轉。

　　但長城資產在房地產領域增加規模的機會還是有的，之前長城資產在房地產領域的投資比較“謹慎”，這讓長城資產面臨的地產風險較低，目前長城資產是唯一一家地產風險敞口規模在千億以下的AMC。

　　除了意向重整金科股份，長城資產、長城國富還在去年7月和 綠城中國 、綠城管理分別簽署戰略合作協議，在地產不良處置領域進行戰略合作，首個合作項目是武漢“天譽”項目，綠城管理為代建方。

　　累計來看，這兩年，以長城國富為房地產投資平臺的長城資產已接觸過恒大、泰禾、陽光城、奧園、金科等房企若干風險項目，主要集中在 長三角 、 珠三角 、成渝、 京津冀 等區域。

　　在企業重整方面，長城資產也有較多成功案例，據“不良資產頭條”發文，其重整了渝鈦白、西北軸承、光明家具、 酒鬼酒 、岳陽恒立、超日太陽等一批 ST 公司，幫助這些公司復牌或恢復上市；此外，還重整了天一科技、 秦川機床 、 中國一重 、 晉西車軸 、 信邦制藥 、東盛科技等企業，使其改制重組或通過IPO。

　　黃紅云的金科未來可期嗎？

　　雖然金科的貨值非常可觀，但金科的債務問題和銷售面臨嚴峻的情況，無論是意向重整方的長城國富，還是其他人，都需謹慎考慮。

　　作為重慶龍頭民營房企，金科股份成立于1998年，連續多年成為重慶企業排名第一的代表性民企。2020年金科股份銷售額達到最高記錄的2233億元，躋身中國房企2000億陣營，總資產高達4000億元。

　　但金科的銷售額隨后開始迅速下滑，2021年，金科銷售額約1876億元，2022年大幅下滑至約681億元，2023年前三季度更是只有218億元。

　　金科的債務危機則始自2022年，當年金科旗下“小金牙”理財產品被曝逾期；接著在2022年12月30日，金科一只3.25億的美元債正式違約，此外其2022業績巨虧百億元；進入2023年，其境內債務也出現違約，包括“20金科地產MTN001”、“20金科地產MTN002”、 21金科地產SCP004”、“HO金科03”等均已違約，境內違約債券金額約54億元。

　　另據天眼查數據，4月25日，*ST金科（000656）新增4條被執行人信息，執行標的合計3.5億余元，部分案件被執行人還包括重慶金科中俊房地產開發有限公司、唐山金耀房地產開發有限公司等。

　　天眼風險信息顯示，金科股份現存490條被執行人信息，被執行總金額超64億元。

　　截至2023年第三季度，金科股份總資產約2603億元，總負債約2271億元，短期借款68億元、一年內到期的非流動負債約350億元，貨幣資金僅約81億元。

　　眼看銷售受困、現金流越發緊張，2024年2月21日，金科股份以其不能清償到期債務，并且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請破產重整。