市值一路走低的搜狐到底經歷了什么？當年百億市值的搜狐為何一年更比一年弱呢？

營收持續走低

根據美股上市公司搜狐(SOHU.US)發布第三季度財報來看，該公司第三季度總營收為1.6億美元，同比減少6%，環比減少1%。其中，品牌廣告業務營收為4100萬美元，同比減少11%，環比減少8%；在線游戲業務營收為1.01億美元，同比減少6%，環比減少4%。

巔峰時的搜狐市值達到270億，如今只剩下53億，縮水極其嚴重，不過幸運的是，張朝陽在早年確實有著不一般的眼光。2006年花2.7億買下的威新國際大廈，現在在五道口那里已經翻了十多倍，10年前在中關村建的搜狐媒體大廈，現在估值也有20多億，再加上什錦山暢游大廈，光是這幾處不動產加起來就有67億了，比搜狐的市值都高，這對于張朝陽而言，應該是搜狐發展至今做的最準確的事情了。

搜狐收入來源

眾所皆知，搜狐目前的收入來源主要全靠搜狗的廣告收入和暢游的游戲收入。這對于張朝陽而言，無疑是很尷尬的局面，曾經揚言要重回舞臺中心，如今卻逐漸被互聯網邊緣化，雖然它一直想在泛娛樂上發力，卻沒有太多的進展。

一直以來，搜狐都是靠游戲《天龍八部》來緩解搜狐的產品壓力，天龍確實是一款持續性的爆款，但目前這種戰力已經不太顯現。同時，搜狐在運營方面，側重點一直都不是游戲，而是將游戲作為救市產品，就和20年前互聯網泡沫時SP業務一般。因此，對于研發新游，搜狐一直沒表現出太多的熱情。

根據張朝陽的計劃，搜狐接下來也將發力直播，社交，短視頻，有觀點也提到暢游可以和搜狐的影視、媒體業務聯動，形成協同效應，但這依然很難。

畢竟，影游聯動這個話題，一直都在各游戲廠商間炒作，但效果一直不明顯，除了是十數年前仙劍奇俠的意外成功，但也沒有帶動游戲后續的爆發。

如果要從這個泥潭中脫身的話，搜狐必要做出屬于自己的產品，張朝陽曾經也說過自己更喜歡做產品，而不是投資，這個方向是對的，但是缺乏自己的核心團隊，沒有人才的引進很難在產品方面發力，加上本身