地方政府債務風險化解將有新政策。

7月24日，中央政治局召開會議。其中針對當前重點領域風險隱患較多新挑戰，政治局會議提出，要有效防范化解地方債務風險，制定實施一攬子化債方案。

中國財政學會副秘書長馮俏彬告訴第一財經，目前地方政府債務問題已經成為影響和制約國民經濟循環的一大問題。此次政治局會議從政策基調上確定了要制定一攬子化債方案，下一步相關方面將圍繞這一問題討論具體實施辦法。

粵開證券首席經濟學家羅志恒告訴第一財經，此次政治局會議高度重視地方債務風險，總體思路延續中央經濟工作會議和4月28日政治局會議的基調，但這次不僅僅從遏增量和化存量的角度化債，更加強調一攬子化債方案，這是基于問題的復雜性以及債務和金融風險交織特征而提出的系統性、綜合性解決方案，體現了中央一貫強調的系統思維和統籌理念。

去年底中央經濟工作會議提出，要防范化解地方政府債務風險，堅決遏制增量、化解存量。今年4月28日中央政治局會議提出，要加強地方政府債務管理，嚴控新增隱性債務。

當前中國地方政府債務風險總體安全可控。財政部數據顯示，截至2023年5月末，全國地方政府債務余額約37.56萬億元，控制在全國人大批準的限額（42.16萬億元）之內。在地方政府隱性債務方面，財政部去年公開表示，隱性債務增長勢頭初步得到遏制，存量隱性債務也已經化解三分之一以上，隱性債務風險穩步緩釋，總體可控。

不過，近年由于應對經濟下行，地方舉債規模大幅攀升，財政收入增長乏力，部分地方償債壓力加大。近年新增隱性債務、化債不實時有發生，部分地方國有企事業單位“平臺化”，一些市縣償債能力弱、債務風險較高，還本付息壓力較大。尤其是今年以來，一些地方公開表示化解債務艱難，僅依靠自身能力無法有效解決。

這些情況引發了市場擔憂，近期防范化解地方債風險探討明顯升溫。

羅志恒認為，地方債務的形成原因復雜，包括體制性原因，又經過經年累月的積累，解決也非一朝一夕可以完成。尤其是當前地方債務風險、金融風險和社會風險交織，需要注意處置的力度和節奏。

他表示，有效控制債務率要處理好幾對關系：一是存量和增量關系，確保存量債務逐步化解，嚴格控制增量，中央對地方提出黨政干部負責的機制，省以下政府也應該建立起市縣黨政領導負責機制，解決道德風險問題。二是顯性債務和隱性債務關系，隱性債務要逐步顯性化，根據公共屬性強弱劃分為政府債務和企業債務，分別通過財政和市場化法治化方式解決。三是分子與分母的關系，即分子端的債務盡可能要有更大的分母端產出，必須提高債務資金的使用效率。

羅志恒表示，短期要應對好債務到期后的再融資問題，避免引發處置風險的風險，集中在拉長周期和壓降成本。

此前財政部指導地方主要有六種債務化解方式，這包括直接用財政資金償債；出讓經營性國有資產權益償還；利用項目結轉資金、經營收入；通過債務置換或展期等方式。近期關于債務置換方式來化債討論明顯升溫，甚至有人建言中央發行國債來置換地方債，當然這一觀點基于道德風險等考慮，也被不少人反對。

馮俏彬表示，當前地方政府債務問題主要還是集中在城投債，而城投債是地方政府市場化融資的一種手段，因此化解城投債風險比單純化解政府債務更為復雜，涉及相關利益方更多。

“當前出臺化債方案，建議還是應該本著在不同期限不同主體之間合理分擔風險基本思路，而非一些市場人士期待的通過中央政府舉債置換。地方化債非常復雜，需要具體問題具體分析，根據不同情況來處置，但相關方在這個過程中要承擔起與債務相匹配的權利義務。”馮俏彬說。

羅志恒認為，短期可以考慮通過債務置換、債務展期、債務重組、借新還舊等方式優化債務結構，減輕地方政府債務負擔。另外存量隱性債務顯性化、市場化，部分債務合規轉化為企業經營性債務，利用項目結轉資金、經營收入償還，但這么做的前提是做好風險隔離，通過破產重整、清算等方式減計債務，避免風險傳遞引發區域性系統性風險。

一位地方財政人士告訴第一財經，自己期待相關部門出臺具體的化債一攬子方案。其中債務置換可能是一大舉措，通過置換來延長期限、降低利息負擔。

當然，防范地方政府債務風險，僅靠短期債務置換等紓困舉措仍是“治標不治本”。

羅志恒認為，需要靠中長期要推動體制機制的聯動改革來防范化解地方債風險。

“當前需要進一步厘清政府與市場關系，界定政府職責與規模。深化行政事業單位改革，強化績效管理。如果政府長期大包大攬，家長制的大政府必然收支龐大。只有簡政放權，市場的歸市場，政府的歸政府，大量的事業單位要么回歸非盈利機構，要么走向市場自負盈虧。對人口流出地區的區縣實施合并，減少財政供養人員。”羅志恒說。

他建議，建立匹配多元目標治理體系下的政績考核激勵約束制度和財政評估制度。建立政策出臺前評估和實施效果問責機制，避免各領域風險蔓延至財政，避免風險財政化透支財政空間。深化社保制度改革，避免社保長期過度依賴一般公共預算補貼。盡快穩定宏觀稅負。

羅志恒還建議，優化債務區域結構，適度放寬都市圈城市群以及人口流入地區的舉債額度。優化債務性質結構，實事求是面對風險。提高國債和一般債比重，降低地方債和專項債比重。強化財政與金融配合。財政為主，貨幣金融環境從數量和價格支持財政。