在美國紐約西43街豎立著一塊美國國債實(shí)時(shí)鐘表，實(shí)時(shí)更新著美國聯(lián)邦債務(wù)總額數(shù)據(jù)，目前，上面顯示的債務(wù)總額已達(dá)30.6萬億大關(guān)，占GDP之比為128.9%，且數(shù)據(jù)還在快速增長中。

如果那兒停留半個(gè)小時(shí)，那么又會增加4500萬美元，半個(gè)世紀(jì)以來，美國正是通過美債以投資品的形式一直充當(dāng)著支持美元貨幣地位的根基，成為全球央行基礎(chǔ)儲備資產(chǎn)，大多數(shù)貨幣當(dāng)局維持核心資產(chǎn)總量和比率的穩(wěn)定，并不是黃金，而是美債，但現(xiàn)在情況發(fā)生了變化。

IMF在7月最新發(fā)布的報(bào)告顯示，盡管美元仍是各國央行的主要儲備貨幣，但所占份額已經(jīng)從2016年的65.4%降至2022年4月的約59%。

世界黃金協(xié)會在7月12日公布的報(bào)告數(shù)據(jù)也顯示，目前，全球央行已經(jīng)主動(dòng)或被迫地轉(zhuǎn)向美元替代品，外儲管理員們預(yù)計(jì)未來5年，黃金的作用將會越來越大，在外儲中比例會增加。美國銀行在7月19日發(fā)表的調(diào)查報(bào)告稱，目前高通脹和美聯(lián)儲更快縮表是美債市場面臨的兩大尾部風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，由世界黃金協(xié)會和IMF為我們提供的最新數(shù)據(jù)也在驗(yàn)證上述邏輯，正如下圖所示，近幾年以來，隨著全球官方機(jī)構(gòu)所持美債量下降，黃金儲備卻飆升至歷史新高，以對沖外儲敞口風(fēng)險(xiǎn)，去美元化趨勢仍在繼續(xù)，這說明黃金仍在國際儲備資產(chǎn)中充當(dāng)著信任錨的作用。

美國炙熱的通脹預(yù)期，變得更加鷹派的美聯(lián)儲不再為美債買單，激進(jìn)的利率上升預(yù)期，美債實(shí)際收益率為負(fù)值（名義收益率扣除月度通脹）等因素減弱了美債相對于替代品的吸引力。

比如，最近一周以來，美國財(cái)政部拍賣的總額為870億美元的兩年期和20年期美債出現(xiàn)疲軟就是最新的注腳。

美國銀行利率戰(zhàn)略主管告訴彭博社稱，外國投資者正在回避20年期的美債，這將導(dǎo)致23萬億美元的美國國債市場出現(xiàn)扭曲，最終可能會蔓延到作為全球金融基石市場的其他部分，最新的市場數(shù)據(jù)正在反饋這個(gè)變化。

美國財(cái)政部在7月19日最新公布的國際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）中美債持倉數(shù)據(jù)已經(jīng)在反饋美債在各貨幣當(dāng)局中占比不斷下降，美債官方持倉數(shù)據(jù)有兩個(gè)月的延遲慣例，目前美財(cái)政部最新公布的數(shù)據(jù)只更新到5月份。

數(shù)據(jù)顯示，日本、中國、盧森堡、愛爾蘭、巴西、加拿大、新加坡、沙特、韓國、挪威、德國、澳大利亞、以色列、菲律賓、泰國、瑞典、意大利、越南、阿聯(lián)酋、波蘭、哥倫比亞這21個(gè)國家在5月集體拋售了總額高達(dá)800億美元的美債（具體數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)請參考下圖）。

數(shù)據(jù)來源美財(cái)政部網(wǎng)站

美國財(cái)政部TIC報(bào)告顯示，中國繼4月拋售362億美債的基礎(chǔ)上，在5月繼續(xù)保持所有海外美債債權(quán)人中拋售力度最大的狀態(tài)，5月，中國持有的美債環(huán)比大幅減少226億美元至9808億美元，較2021年5月所持倉位總數(shù)下降9%，且為連續(xù)第6個(gè)月拋售，也是2010年5月以來首次持倉不足1萬億美元，跌破萬億美元。

數(shù)據(jù)來源美財(cái)政部網(wǎng)站和零對沖

不僅中國，美國海外大債主日本也是連續(xù)三個(gè)月拋售美債，5月所持美債環(huán)比減少57億美元，降至1.2128萬億美元到2020年初來新低，另外，全球官方機(jī)構(gòu)（央行和主權(quán)財(cái)富基金等）在5月更是凈拋售341億美債，刷新今年3月所創(chuàng)的2020年3月以來最大月度拋售規(guī)模。

這里需要注意的是，因美國財(cái)政部公布的官方美債持倉報(bào)告會有兩個(gè)月的延遲，但隨著十年期美債收益率從6月初的2.4%升至7月20日3.0%的三年多以來的新高后，我們料將會看到接下去公布的6月和7月份的持倉報(bào)告中會看到全球央行有更多的拋售數(shù)據(jù)，特別是美債最大的購買者美聯(lián)儲已經(jīng)從今年6月開始的縮表（預(yù)計(jì)一年內(nèi)縮表1萬億美元），不再為美債接盤的背景下，債券收益率上漲代表債券的拋售量大于購買量，其與價(jià)格成反比，收益率上升代表美債不受市場歡迎。

根據(jù)ZeroHedge統(tǒng)計(jì)，全球央行所持有的美債儲備自2020年以來持續(xù)下跌，到今年6月已經(jīng)跌至2020年10月后的最低水平。

世界黃金協(xié)會在7月公布的對全球53家央行的調(diào)查報(bào)告也顯示，隨著美元儲備地位的不斷下降，21%的全球央行將在接下去的兩年內(nèi)會繼續(xù)購買黃金，作為國際儲備的關(guān)鍵組成部分，我們注意到，2019年時(shí)該比例僅為9%，很明顯，黃金已經(jīng)不是頂級的邊緣資產(chǎn)，正重新恢復(fù)出金融屬性。

此消彼長，全球央行在不斷減持美債的過程中，黃金儲備則開始不斷攀升，創(chuàng)下美元與黃金脫鉤那年以來的最高購買速度。

全球央行黃金儲備變化趨勢

值得一提的是，據(jù)世界黃金協(xié)會在7月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年1至6月，中國黃金消費(fèi)繼續(xù)保持活力，黃金進(jìn)口量仍遠(yuǎn)高于前兩年的同期水平。

該協(xié)會援引的數(shù)據(jù)顯示，中國在2022年前五個(gè)月的黃金進(jìn)口量高達(dá)282噸（具體數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)請參考下圖），而2021年的黃金進(jìn)口量更是高達(dá)818噸，比2020全年的601噸增長36%。

另據(jù)瑞士和迪拜海關(guān)在7月18日更新的數(shù)據(jù)顯示（具體數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)請參考下圖），自2000年以來，中國僅通過境外市場，就有超過6700噸黃金被運(yùn)往中國。

而BWC中文網(wǎng)財(cái)經(jīng)研究團(tuán)隊(duì)也在不同的場合多次強(qiáng)調(diào)，黃金料將作為建立與美元并行的另一個(gè)全球金融貨幣系統(tǒng)的基礎(chǔ)，黃金將再次恢復(fù)支持貨幣、數(shù)字貨幣或特別提款權(quán)的錨定功能，這也是一個(gè)新時(shí)代的開始。

而就在一周前，波蘭央行負(fù)責(zé)人也在社交媒體上興奮地表示又進(jìn)行了一次把存在海外的黃金運(yùn)回國的行動(dòng)，再把100噸黃金從美聯(lián)儲運(yùn)回，以展示該國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，更是出乎全球市場意外。