據(jù)美國聯(lián)邦債務實時鐘顯示，美國聯(lián)邦債務總額已經超過30.7萬億美元，該鐘以秒為單位遞增美國借款的數(shù)量，如果你在那里呆幾分鐘，那就是幾百萬美元。雖然，美聯(lián)儲激進的貨幣收縮政策使得債務增長速度變慢，但目前仍以每小時9000萬美元的速度在飛速增長中，分析顯示，美聯(lián)儲如果將利率提高到接近歷史正常水平的4.5％（目前為2.5%，預計到年底會升至3.98%），那么，到2023年6月，美國為此支付的利息將達到1.57萬億。

美國國會預算辦公室在8月25日發(fā)布的報告預計，美國聯(lián)邦債務負擔將在2052年將占GDP的185%，所以，僅從這個角度來看，美聯(lián)儲更快更大幅度加息的最終結果將會使美國的債務經濟破產。

這也是華爾街對美聯(lián)儲主席鮑威爾在8月26日全球央行年會上的演講感到非常緊張的原因，因為，這預示著美國的借貸成本走向，并可能會使美國金融市場陷入動蕩，增加美國經濟陷入衰退的風險，而這也是鮑威爾參加全球央行年會前一天，有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報暗示鮑威爾繼“通脹是暫時的”之后，在加息過多上可能將會再次犯錯的原因，并發(fā)問鮑威爾，如果大幅加息后，高通脹的推手持續(xù)存在怎么辦？

評級機構惠譽在最新報告中強調美國債務擴張的邊界將受到信貸和融資成本上升的挑戰(zhàn)，惠譽對美國各州預算的預測稱，由于利率快速上升，各州的經濟增長和債務支出成本將從2022年下半年開始明顯增加。

美聯(lián)儲主席鮑威爾

8月26日，比美聯(lián)儲加息更重要的美元Libor已經持續(xù)突破2008年美國金融海嘯的高點，衡量銀行間借貸成本的重要指標Libor的最高值升至4.091%，比8月1日上升了5%，Libor上升表明美國債務借貸環(huán)境的持續(xù)上升，流動性開始萎縮，這可能使美國企業(yè)更難以獲得低成本資金。

對投資者來說，美聯(lián)儲的強硬鷹派加息將會使美債回報率快速縮水，因為持續(xù)18個月處于負值的美債實際收益率（美債名義收益率扣除通脹）會讓投資者在購買美債時經月度通脹數(shù)據(jù)調整后會出現(xiàn)虧損，減弱了美債相對于外國金邊債券和其它替代品的吸引力，并使得以債務驅動的美國經濟增長模式出現(xiàn)困境。同時，也削弱了美聯(lián)儲利用不同經濟周期的美元松緊貨幣政策轉嫁每年萬億赤字和通脹風險的能力。

所以，從這個角度來說，美國增長的核心邏輯就是債務增長的邊界，美元可能已經把未來抵押給了美債，但現(xiàn)在，持有萬億美元美債的意義與往日已經不可同日而語，數(shù)據(jù)顯示，中國所持美債倉位已經不足萬億美元。

美國財政部在8月16日公布的國際資本流動報告顯示（數(shù)據(jù)有兩個月的延遲慣例），一些往常的海外大型買家正在遠離美國公債，6月，雖然美國本土投資者對美債的需求在增長，但以國家為背景的大機構投資者卻在遠離，其中，中國在6月大幅拋售了130億美債，而自去年12月以來，已經連續(xù)七個月減持了相當于沙特所擁有的美債數(shù)量，這也使得中國所持美債倉位多次刷新十二年以來的新低。

值得一提的是，雖然，日本在6月結束了此前連續(xù)三個月減持美債的狀態(tài)，增持了126億美債至1.24萬億美元，但相對2021年11月的高點已經大幅凈減持了923億美債，且隨著日元兌換美元創(chuàng)下20年低位后，且這個勢頭還在繼續(xù)，日本在最近的36個月內一直穩(wěn)居海外美債持有者的榜首，中國仍為全球第二大美債持有者。

據(jù)路透社8月25日監(jiān)測到的數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日的8個月內，日本已經重手拋售了高達1549億美債，如果隨著美國通脹持續(xù)維持高位，使得美債實際收益率經通脹調整后長期處于負值區(qū)間，在美國經濟連續(xù)二個季度意外負增長加劇了關于該國是否即將陷入衰退的持續(xù)爭論下，隨著美聯(lián)儲從9月份開始加碼縮表，作為美債最重要的基石級別買家的日本可能將會持續(xù)大規(guī)模拋售規(guī)模可能會高達9000億美元的美債。

如果日元持續(xù)貶值，也不排除存在清零的可能，以捍衛(wèi)日本國債收益率曲線，所以，按美國金融網站Zerohedge的分析就是，這相當于日本對美國金融市場發(fā)起了下一個珍珠港事件，這樣的結果就是日本正在為歷史性的美債崩盤做出貢獻。

美國國債一直幾乎被認為是低風險的投資工具和全球資產價格之錨，美國財政部每六個月向美債持有人支付一次利息，但現(xiàn)在美債正面臨雷曼時刻，收益率的大幅震蕩可能成為引爆美國債務危機和金融市場的核彈，從而導致美國資產吸引力下降，這就是為什么會看到外國資金正在持續(xù)撤離美國金融市場的原因。

而日本央行突然開始積極清算美債，讓市場大感意外，日本投資者對于美債美元核心資產的態(tài)度的突然轉變或正成全球投資者的風向標，而這一風向下，不計其數(shù)的國際資金或將開始遠離美國金融市場，因對美國經濟增長陷入衰退的擔憂。

數(shù)據(jù)所示，目前，美債市場中的第23個雷曼兄弟風險指標正在閃爍，我們注意到，第二個月和第八個月波動率期貨合約之間的價差是1月份以來最高的。

事實上，這個信號已在美聯(lián)儲最新會議紀要上得到了印證，會議紀要稱美國資產價格進一步膨脹帶來的風險增加，資產估值壓力相關的脆弱性已經從顯著升級為偏高，我們注意到這是美國官方連續(xù)第三次承認并警告美元資產價格存在泡沫風險。

羅杰斯

對此，被譽為富有遠見的華爾街金融大鱷，億萬富翁投資人吉姆.羅杰斯在接受新加坡媒體采訪時也多次建議做多中國市場，并表示美國在高通脹和高債務赤字的巨大陰影下，美國金融市場已危機重重，今后很長一段時間，部分從美國國債和發(fā)達市場撤出的聰明國際資金將會持續(xù)流入中國市場，彰顯風向意義，而中國由于持有近萬億美債將掌握更多主動權，彭博社稱，現(xiàn)在是購買中國國債的好時機，中國債券更有吸引力，因為，中國維持了人民幣的高價值，中國國債資信好，是金邊債。（完）