截至目前，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)總額為21,969,677,088,138美元（近22萬(wàn)億美元），而美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算委員高級(jí)政策主管馬克·戈德魏因曾表示“美國(guó)已永久性進(jìn)入一個(gè)(年）萬(wàn)億美元赤字的時(shí)代。”過(guò)去數(shù)十年間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正是靠美債與美元組成兩大運(yùn)轉(zhuǎn)工具而運(yùn)行，美國(guó)的赤字才得以通過(guò)美債的形式轉(zhuǎn)嫁給全球投資者。一旦這兩者的影響力減弱，則意味著美債不再那么受人青睞，美國(guó)經(jīng)濟(jì)靠發(fā)美債運(yùn)轉(zhuǎn)的模式則將戛然而止，目前來(lái)看，這樣的景象或的確正在發(fā)生。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月31日最新公布的TIC（國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告有兩個(gè)月延遲慣例），有15大美債海外持有者于2018年11月紛紛減持了美債（如下圖），我們注意到，全球拋售美債潮已持續(xù)數(shù)月。這背后也折射出，美元信用的持續(xù)減弱。

作為美債第一大海外債權(quán)人，中國(guó)（內(nèi)地）于2018年11月環(huán)比減持175億美元，總持有規(guī)模1.1214萬(wàn)億美元，這是中國(guó)開(kāi)始連續(xù)第6個(gè)月大幅度減持美債，也是繼2018年10月減持125億美元后的再度減持，持倉(cāng)規(guī)模又創(chuàng)19個(gè)月新低(2017年5月以來(lái)新低。)我們知道，近年，中國(guó)投資者已成為全球投資者一大風(fēng)向標(biāo)。或正是在這一風(fēng)向標(biāo)作用之下，多個(gè)美債持有者也都開(kāi)始連續(xù)大幅減持了美債。

在減持美債的外國(guó)持有者中，兩大石油國(guó)沙特、阿聯(lián)酋分別都是連續(xù)兩個(gè)月減持了美債，沙特兩月共減持62億美元，阿聯(lián)酋兩月共減持37億美元。如果單獨(dú)看金額并不太高不足以說(shuō)明問(wèn)題，但近期中東石油國(guó)或在去美元化布局方面已有所涉及。比如，近期沙特貨幣管理局( SAMA )和阿聯(lián)酋央行( UAECB )已經(jīng)宣布了他們聯(lián)合數(shù)字貨幣倡議的細(xì)節(jié)。名為“Aber”的數(shù)字貨幣項(xiàng)目將重點(diǎn)關(guān)注使用區(qū)塊鏈和分布式分類(lèi)賬技術(shù)的兩國(guó)之間的金融結(jié)算。這也意味著這兩大中東石油國(guó)已共同在去美元之路上達(dá)成了某種默契，并突然開(kāi)始去美元化。

此外，俄羅斯官方數(shù)周前就宣布，在相關(guān)領(lǐng)域的結(jié)算中直接改用本幣化，其中的一大貨幣就包括阿聯(lián)酋的迪拉姆。值得注意的是，中東另一石油國(guó)科威特也于2018年11月減持了2億美元美債。分析認(rèn)為，這都是石油國(guó)另一種向美元說(shuō)不的方法，畢竟在石油美元的桎梏下，一些石油國(guó)的石油交易非常被動(dòng)。

?不僅于此，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體中，減持美債潮或也正進(jìn)一步蔓延。在美債的前五大外國(guó)持有者中，第三大持有者巴西在2018年11月減持了25億美元，已連續(xù)三個(gè)月減持了64億美元；美債的第四大持有者愛(ài)爾蘭更是連續(xù)三個(gè)月共減持320億美元。

值得一提的是，英國(guó)作為美債的第五大外國(guó)持有者也在2018年11月減持了53億美元，且連續(xù)兩個(gè)月共計(jì)減持了177億美元。我們?cè)俳Y(jié)合英國(guó)央行行長(zhǎng)馬克.卡尼此前關(guān)于美元儲(chǔ)備貨幣的有關(guān)說(shuō)法，不難看出，英國(guó)或也正在離美元漸行漸遠(yuǎn)，這出乎許多人的意料。據(jù)Zerohedg近期報(bào)道，卡尼在接受采訪時(shí)表示，我認(rèn)為我們最終可能會(huì)擁有美元以外的儲(chǔ)備貨幣。全球金融體系的演變目前落后于全球經(jīng)濟(jì)，并且發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的金融資產(chǎn)集中度不對(duì)稱經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

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卡尼稱，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體在全球活動(dòng)中的份額現(xiàn)在為60％，但其在全球金融資產(chǎn)中的份額卻落后于約三分之一。目前國(guó)際貿(mào)易的一半以美元計(jì)價(jià),但隨著經(jīng)貿(mào)的轉(zhuǎn)變，實(shí)際和金融之間的脫節(jié)可能會(huì)減少，并且在此過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)其他儲(chǔ)備貨幣。首先，我預(yù)計(jì)這些將是現(xiàn)有的貨幣，例如人民幣。“中國(guó)提供人民幣計(jì)價(jià)的繞過(guò)傳統(tǒng)美元事件的選擇，例如原油人民幣期貨。”

事實(shí)上，通過(guò)卡尼的上述觀點(diǎn)以及英國(guó)連續(xù)三個(gè)月大幅減持美債的跡象，我們就不難理解，為什么在SWIFT報(bào)告中顯示，英國(guó)人在商業(yè)貿(mào)易中最喜歡使用人民幣進(jìn)行交易，商貿(mào)交易規(guī)模約占5.45%，在全球各國(guó)中排名第一了。這或許與沙特等石油國(guó)減持美債的出發(fā)點(diǎn)是一致的，即用自己的方法向美元說(shuō)不。路透社在去年二季度就報(bào)道稱，中國(guó)一家石油企業(yè)已簽署首筆以原油人民幣期貨計(jì)價(jià)的確中東原油進(jìn)口協(xié)議，這意味著中國(guó)擬用人民幣大規(guī)模結(jié)算石油。顯然，未來(lái)的石油市場(chǎng)或也將是石油國(guó)新一輪的貨幣抉擇。

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對(duì)此，沙特媒體《阿拉伯新聞報(bào)》數(shù)周前報(bào)道稱，中國(guó)的工業(yè)已成整個(gè)世界的主要生產(chǎn)線。外國(guó)都希望獲得進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，以期待獲得豐厚的利潤(rùn)。而阿拉伯國(guó)家擁有一個(gè)能夠同中國(guó)市場(chǎng)加強(qiáng)聯(lián)系的獨(dú)特機(jī)會(huì)，為了將來(lái)的繁榮穩(wěn)定，阿拉伯國(guó)家決不能錯(cuò)過(guò)這個(gè)機(jī)會(huì)。（完）

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