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這是熊貓貝貝的第1901篇原創文章

2023年8越9日，中國國內經濟環境中的重要物價數據出爐：

時隔28個月，CPI再現負增長。

7月份，中國消費者價格指數（CPI）同比下降0.3%，這是2021年3月以來首次負增長。實際上，從去年開始國內CPI數據就一直在走低。

圖片來源：統計局官網

人類的悲歡并不相通，在美國人擔心通貨膨脹的時候，中國人卻在擔心通貨緊縮。美國怕太高的通貨膨脹率加重了老百姓的生活成本，中國則擔心太低的通貨膨脹率影響經濟增長。

通貨緊縮會導致人們推遲消費和投資，降低對未來收入的預期，變得悲觀起來。

隨著數據的出爐，市場和輿論再現關于通縮的擔憂。新一輪關于通脹和通縮的爭論也愈發激烈了起來。

我真心勸那些坐在辦公室里面吹著空調，大門不出二門不邁，衣來伸手飯來張口，只知道那西方經濟學那套東西和唯理論數據說話的專家們，當下最好不要張嘴就來，憑感覺說話。

實際上，8月份統計局公布的通脹數據，和當下經濟現實情況，是有著明顯的撕裂和反差現象存在的。

看著數據，就下什么通縮的定義，建議有這樣觀點的人，都離開辦公室，去超市和菜市場里逛一逛，看看蔬菜、水果、小商品的價格。

認真的感受一下，問一下經常買菜的大媽，問問每天日常消費的城市白領群體，和物價一線的老百姓，2023年下半年以來，現實之中的物價到底是下降了還是上升了？

問100個人，至少有99個人都應該會明確表示，物價太貴了，而不是太便宜了。

脫離現實去分析數據，沒有任何意義，得出來的一切分析觀點和結論，都不會有任何價值。

當下真實的實際情況應該是：現實明顯的通脹漲價體感，但是數據上又是類似于經濟學理論的通縮表現。

那么，從經濟個體的角度出發，該如何理解當下中國經濟現實環境體感，又該如何理性科學的去看待最新統計局公布的數據表現呢？

這篇文章，就將從接地氣的務實角度出發，為大家解讀現實經濟體感，理性分析最新公布的經濟數據背后的因果邏輯和深度本質，挖掘數據動向所釋放出來的趨勢信號。

關注動向，把握本質，看清主線，研判趨勢，指導行動。

本文已反復自查合規，不碰紅線，語言平和公允，不帶價值導向。

內容有依有據，分析理性客觀。

硬核內容，錯過不再。

以微見著，洞察先機，把握趨勢，指導決策。

圖片來源：頭條圖庫

剛剛進入8月份的這一兩周，上個月，也就是7月份的經濟數據紛紛出爐。

最受關注的是中國CPI兩年來首次負增長。

8月9日，國家統計局數據顯示：

7月份，全國居民消費價格（CPI）同比下降0.3%，環比上漲0.2%；

全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降4.4%，環比下降0.2%。

圖片來源：統計局官網

這是2021年3月以來首次負增長。

過去一年多，相比國內的CPI數據，人們都更關注美國的CPI數據。

由于美國通貨膨脹嚴重，美聯儲從去年以來連續十一次加息，將聯邦基準利率上調至5.25%-5.5%之間。

美國的加息，導致了全球美元回流，帶來了美元荒，使得非美元貨幣大幅貶值，部分發展中國家經濟甚至都被帶到一個岌岌可危的境地。

事實上，相較于美國對于通脹的煩惱，中國這邊卻是完全相反的一個狀態，而且還是持續狀態：

中國其實在7月CPI兩年來首次負增長之前，作為CPI的先行指標，PPI（生產者物價指數，全稱工業生產者出廠價格指數）從去年十月開始，一直同比負增長了。

價格水平的波動首先表現在生產領域，然后通過產業鏈向下游產業擴散，最后波及消費品。

PPI的變化會影響CPI的變化。當PPI上升時，企業的成本上升，企業會將這些成本轉嫁給消費者，導致CPI上升。當PPI下降時，企業的成本下降，企業也會在市場競爭中降低消費品價格，導致CPI下降。

從數據上看，7月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比下降0.3%，但環比由上月下降0.2%轉為上漲0.2%；全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降4.4%，降幅比上月收窄1個百分點。

圖片來源：統計局官網

也就是說雖然7月份CPI首次轉負，但環比上看CPI和PPI數據都有所好轉。

這也反映了經濟有逐步復蘇的跡象。

CPI、PPI雙雙負增長，是否意味著我們需要擔心通縮會出現？對于普通人來說又會有怎么樣的影響？

結論可能恰恰相反：究竟是不是通縮，還是得具體問題，具體分析。

首先，7月CPI環比是由負轉增，上漲了0.2%，這是被很多人忽略的。

其次，7月CPI細分大項里，跟過去半年一樣，仍然還是“交通通信”同比降幅最大。

圖片來源：統計局官網

交通光通信里之所以同比大幅下降，主要就是兩類產品降價，一個是汽車，一個是汽油。

最后，再看更細分的子項。

7月各類物價，只有油價和豬肉價格是同比兩位數負增長。

圖片來源：統計局官網

7月CPI之所以負增長，主要源于國內汽柴油和豬肉價格同比分別下降13.5%和26%，合計拉低CPI約0.9個百分點。但進入8月豬肉價格已經大幅反彈，而國際油價也已連漲六周，再創4月以來新高，創一年多來最長連漲紀錄。8月9日晚上調油價后，國內油價也已經4連漲。所以8月份CPI大概率會出現反彈。

圖片來源：網絡

所以，細分客觀的來看，2023年7月份中國CPI有“同比降，環比漲”，呈現“環比強，同比弱”的特征，屬于統計數據結構性綜合表現，并沒有多少值得炒作和做文章的意義。

但是值得注意的是，數據表現和現實體感，有了明顯的差異，以及統計數據結構中一些趨勢變化，是值得重視和關注的。

圖片來源：頭條圖庫

撕裂體感，主要有以下幾個原因：

第一，是時間上的數據滯后效應，被放大了。

7月豬肉價格先跌后漲，養殖端壓欄惜售情緒導致短期供給回落，月末價格開始反彈，最終月環比持平，同比則由于去年基數大漲而大幅回落至-26%。

然后從8月份開始，豬肉有了明顯的漲幅，這就造成了“看上個月的數據不靠譜”的感覺。

圖片來源：網絡

鮮菜與雞蛋反季節回落。應季果蔬大量上市，鮮果和鮮菜價格分別下降5.1%和1.9%，其中鮮菜環比顯著低于歷史同期均值5.5個百分點，鮮果價格環比則與歷史平均的下行趨勢相同。雞蛋價格環比下降0.8%，而歷史同期平均則為環比上漲1.0%。

鮮菜與雞蛋的反季節表現，主要與今年厄爾尼諾現象導致的夏季早熱和北方降雨量增多有關。

第二，經濟學里面，關于數據的變化，有兩種定義，一種是季節性變化，一種是結構性變化。

季節性變化很好理解，生意都有淡旺季的說法，7月青黃不接，也沒有什么假日消費和特定節日消費需求，在其他年份，也是平淡無奇的月份。

關鍵還是要看結構性變化：

7月剔除食品和能源的核心CPI環比大漲0.5%，創2017年9月以來的非春節時期最大環比漲幅。同比上漲0.8%，也較上月明顯加快0.4個百分點。

從結構看，部分耐用消費品反彈和暑期服務需求回暖是主要原因。

圖片來源：網絡

圖片來源：網絡

環比強在于能源價格反彈及核心環比回暖，同比弱主要是去年基數大漲所致。從結構看，“食品弱、服務強”是主要特征，其中食品弱于季節性，與厄爾尼諾現象的反常天氣表現、豬肉弱周期以及我國加大農產品進口量等供應增加因素有關，服務強則反映了暑期居民文化娛樂及旅游的相關需求反彈。

CPI略好于預期，特別是核心CPI反彈，反映當前內需正在企穩回升。

第三，決定數據通縮表現，希納是體感通脹的另一個重要因素就是，收入情況。

如果物價水平上漲，但是可支配收入上漲的更快，那么大家也不會感到物價太高。

如果只看統計數據，那么可支配收入增速也高于通脹，但是分配不均勻，大多數民眾收入增速并未提升。

所以，大家才感覺現實經濟環境中，物價上漲明顯，但是很多所謂的分析和觀點卻說“通縮”了。

數據和體感，同樣重要，但是各有側重：

從不同的角度看同樣的東西，意義和結論可能完全不一樣。

從經濟管理，金融市場的經營，資本環境的運作角度來看，數據是短期決策的關鍵考量因素，廟堂之上的政策和規劃，首先考慮的是數據，而不是體感。

從長期經濟發展和布局管理出發，體感通脹更重要，因為這代表了民生。

數據再好看，哪怕真實度有保障，但是民不聊生，體感艱難，就是巨大的穩定風險。

通脹高了，持續時間長了，社會是一定會出問題的。

這就是一個平衡：短期數據對政策和管理的影響更大，但是長期去看，經濟體感才是至關重要的。

最好的情況，是數據和體感契合，那么管理事半功倍；

當下的情況是，數據和體感有了背離。

其實挺尷尬的，老百姓一邊吃著相對便宜的豬肉，加著相對便宜的汽油，一邊吐槽CPI轉負，被裹挾著高喊“通縮來了”，挺玄幻的。

需要提醒的是，機構普遍預測“本輪物價走勢底部已基本確認”，核心依據也是考慮到豬肉和汽油將開啟上漲通道（豬周期和國際原油價格上漲）。換言之，CPI很快將轉正。

那么問題來了，大家是愿意吃著便宜的豬肉承受CPI為負，還是希望豬肉、汽油價格上漲，CPI重回健康軌道呢？

綜上，結論很清楚了，拿掉豬和汽油的核心CPI，其實處于正常通脹水平。需要提醒的是，機構普遍預測“本輪物價走勢底部已基本確認”，核心依據也是考慮到豬肉和汽油將開啟上漲通道。

關于“通縮”論調，統計局發言人上個月就說過，“中國經濟目前不存在通縮，下階段也不會出現通縮。”

考驗國家進行經濟管理和平衡的時刻到來，先不要太早下結論，邊走邊看，才是上策。

圖片來源：頭條圖庫

綜上，情況其實沒那么糟，但也絕對稱不上好。數據層面已有客觀體現，負面居多，帶來的是恐慌和懷疑。

土耳其85%通脹率沒崩盤，德國38.8PMI沒崩盤，日本連續22個月貿易逆差沒崩盤，中國這點經濟數據波動，更不至于要出什么大問題。

但是，說中國經濟沒那么糟糕，不代表說現在中國經濟有多好，這是兩碼事。

2023年中國經濟下行壓力確實比較大，而且輿論渲染恐慌焦慮的人太多，所以，關鍵時期，關鍵數據，還是建議保持相對的理性和清醒。

有問題要承認，當然國家層面也必然會關注和解決。

中國經濟當下結構性呈現緊縮態勢，是現實，而結構性問題，不是簡單粗暴就能解決的。

幾個趨勢研判觀點：

1，物價對于經濟的投射具有滯后性，7月物價數據本質上是反映了二季度的經濟觸底。

三季度，國內經濟環境中，會出現結構性反彈，這個結果其實是國家宏觀調控的結果。

沒有全面反彈，是很不容易的，精準控制資金在生產和市場環節的流動，更是不容易的。

后續CPI與PPI增速雙回升是大概率事件，本輪物價走勢底部已基本可以確認。

2，從當下現實經濟體感和發展需求來看，2023年的三季度，將成為年內重要的政策出臺集中的窗口期。

3，關鍵因素，還是要看接下來中美關系和博弈的走向，也不需要用“都是美帝的責任”這種廢話來搪塞，事實上，不管是美國的貨幣政策，還是對華經濟金融博弈態度，對于中國接下來的經濟走向影響，是持續，直接，并且至關重要的。

在決定性因素沒有足夠的確定性以前，還是秉承和國家規劃一致的思路：“穩字當頭，穩中求進”。

4，2023年以來我國核心通脹持續處在歷史低位，反映內需偏弱。

但隨著近期包括“支持民營經濟發展31條”“穩就業升至戰略高度”“調整優化房地產政策”“壯大戰略性新興產業”“活躍資本市場”等在內的逆周期政策組合拳逐步發揮“針對性、組合性、協同性”效果，我國內需回升或促進核心通脹逐步實現歷史均值回歸。

圖片來源：網絡

請注意，這里的研判是回歸均值，而不是反彈回暖，再創新高，拉動經濟增長。

關鍵因素制約，回歸均值已經最理想的狀態了。而至于什么是關鍵因素，請參考上一條。

總的來說，大白話翻譯一下：老鄉別慌，一起穩住，波瀾不驚，這還在和老美較勁博弈著呢，別急，更不用慌。

不要指望短期，就能體驗經濟體感的改善。

圖片來源：頭條圖庫

一個很靠譜的建議：

在當前到處渲染恐慌和焦慮的網絡輿論里，能聽到一些不一樣的聲音，大家才可以自己多方對比，才有獨立思考的空間。

這一點很重要，悲觀者永遠悲觀，而且還以影響別人，傳遞負面情緒為樂。

但是任何時代和環境之下，只有樂觀者和清醒態度，才是寵兒和贏家。

從個體和家庭的角度出發，當下一條重要的主線，一定要看清，那就是全球經濟都處于一個普遍下行的周期階段，存量博弈的特征非常明顯。

對于中國的國家角度來看，面對全球趨勢，只能適應，而不可能逆勢而行，這是必然的。

因為和美國的利益立場有分歧，實際上中國是不具備通過通脹釋放流動性，再來一次08年那種大水漫灌全面搞活經濟的可能性的。

復雜的，存在結構性特征的國內經濟動態平衡，將成為一種常態，要不然，不是股市就是樓市，該漲早就漲了。

而到了2023年如此數據表現和現實撕裂帶來的壓力之下，國家依然沒有拿“夜壺”，搞刺激的意思，實際上說明了很多問題。

不是不能，也不是夜壺沒用，而是條件不允許，時代不一樣，情況有變化了。

能看懂以上主線分析的，一定有不錯的經濟學基礎和財富管理修養。

耐力比拼，要看清楚主要目標，對于國家是這樣，對于個體，也是這樣。

面對大國博弈中話語權和定價權這樣的主線目標，更重要的，是保留有生力量，盡量降低自己的風險和可能損失。

對于個體和家庭來說，謀求發展，追求上進，是主線目標，但是更重要的，是在這樣的經濟結構性調整的特殊階段，保住自己和家庭的財富安全，追求相對的穩定。

沒有策略是永恒最優，相對階段，相對優勢而已。

當下理性消費，沉淀學習，很適合；

但是躁動投機，盲目投資，被輿論和情緒裹挾著狂奔，并不是明智的選擇。

耐力比拼，最需要的，除了智慧，更需要的，是耐心。

以上，就是對2023年8月，中國統計局最新公布的通脹相關數據表現，進行的一次專題分析和深入討論內容，和各位讀者朋友們，進行一個交流和分享。

圖片來源：頭條圖庫

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