超12%回報(bào)或返巨額！

一方面，可能與行業(yè)熱點(diǎn)快速切換、基本面因子相對(duì)失效等因素有關(guān)。公募機(jī)構(gòu)及業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、增量資金入市以及基本面因子的顯效，將有助于主動(dòng)權(quán)益類基金的超額收益回歸，并持續(xù)展現(xiàn)基金投資相對(duì)于炒股的優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月8日，今年以來(lái)，萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)和萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)分別下跌了8.42%和6.96%，跑輸了萬(wàn)得全A指數(shù)分別約7.74個(gè)和6.28個(gè)百分點(diǎn)，也不如同期滬指上漲了0.89%、滬深300下跌了3.4%以及中證500下跌了2.66%的表現(xiàn)。

根據(jù)華寶證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去20年中，有4個(gè)年份主動(dòng)權(quán)益類基金跑輸被動(dòng)指數(shù)超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)，分別是2007年、2009年、2014年以及今年。前三個(gè)年份市場(chǎng)處于牛市快速上漲行情，而今年市場(chǎng)陷入了權(quán)益熊市，導(dǎo)致主動(dòng)權(quán)益基金指數(shù)表現(xiàn)落后被動(dòng)指數(shù)更多。

針對(duì)今年主動(dòng)權(quán)益類基金跑輸大盤的情況，嘉實(shí)基金表示，一方面可能與宏觀環(huán)境疲軟有關(guān)，同時(shí)行業(yè)熱點(diǎn)的頻繁切換以及基本面因素的相對(duì)失效也可能是原因之一。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、增量資金入市以及基本面因素的恢復(fù)，主動(dòng)權(quán)益基金的超額收益有望回歸，并將進(jìn)一步展示基金投資相對(duì)于股票投資的優(yōu)勢(shì)。

施紅俊是鵬揚(yáng)基金數(shù)量投資部總經(jīng)理和數(shù)字經(jīng)濟(jì)ETF及聯(lián)接基金經(jīng)理，他表示，近兩年市場(chǎng)行情呈現(xiàn)板塊輪動(dòng)加速的趨勢(shì)，這對(duì)于基金的主動(dòng)管理能力提出了巨大挑戰(zhàn)。當(dāng)市場(chǎng)處于低位時(shí)，核心資產(chǎn)仍然是值得投資者配置的底倉(cāng)。

施紅俊認(rèn)為，在過(guò)去兩年中，許多主動(dòng)權(quán)益基金并沒(méi)有超過(guò)主要的基準(zhǔn)指數(shù)，但一些基于聰明指數(shù)的產(chǎn)品明顯跑贏了該基準(zhǔn)指數(shù)。聰明指數(shù)是基于基本面因子進(jìn)行選股和加權(quán)，這是獲取回報(bào)的基本邏輯。例如，質(zhì)量因子和成長(zhǎng)因子等能夠?qū)崿F(xiàn)相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)持續(xù)穩(wěn)定的超額收益。

盡管在短期內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金未能超過(guò)基準(zhǔn)指數(shù)，但多位業(yè)內(nèi)人士指出，在更長(zhǎng)的時(shí)間跨度上，公募基金的超額收益是顯而易見的。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月7日，萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)自2003年12月31日基日以來(lái)的近20年累計(jì)回報(bào)率達(dá)到818.82%，遠(yuǎn)超同期滬深300指數(shù)272.51%的收益水平。其年化回報(bào)率為12.29%，比滬深300指數(shù)同期收益高出4.76個(gè)百分點(diǎn)。

孫桂平認(rèn)為，我國(guó)資本市場(chǎng)的有效性相對(duì)不足，公募基金整體的超額收益明顯優(yōu)于基準(zhǔn)指數(shù)。在資本市場(chǎng)有效性沒(méi)有明顯提升之前，主動(dòng)公募基金仍然有潛力延續(xù)這一趨勢(shì)。

但他同時(shí)表示，投資者對(duì)此持有不同的觀點(diǎn)