草甘膦概念股活躍 機(jī)構(gòu)建議關(guān)注兩投資主線

06月30日訊

草甘膦概念股30日早盤走勢(shì)活躍，截至目前，中旗股份、沙隆達(dá)A、長青股份漲幅超4%，華信國際、揚(yáng)農(nóng)化工、紅太陽等均走強(qiáng)。

申萬宏源認(rèn)為，當(dāng)下，供給端的影響在農(nóng)藥行情中起著主導(dǎo)作用。從供給端來看，主要關(guān)注環(huán)保整治以及擴(kuò)張限制帶來的產(chǎn)能約束，兩者，一是被動(dòng)約束，一是主動(dòng)約束，但最終殊途同歸，均為實(shí)現(xiàn)行業(yè)小產(chǎn)能改造或退出，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)會(huì)體現(xiàn)更明顯的競爭優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)者更強(qiáng)，同時(shí)行業(yè)集中度在提升，農(nóng)藥產(chǎn)品格局在改善。未來2-3年的環(huán)保整治會(huì)保持高壓狀態(tài)，農(nóng)藥監(jiān)督抽查常態(tài)化，供給端對(duì)行業(yè)的影響不會(huì)明顯減弱，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為農(nóng)藥產(chǎn)品的漲價(jià)不會(huì)像以前迅速回落，漲價(jià)時(shí)間、幅度有望超預(yù)期。建議關(guān)注行業(yè)集中度正在進(jìn)一步提升的品種諸如吡蟲啉、代森錳鋅、草銨膦、百草枯、多菌靈等。此外，環(huán)保型制劑的企業(yè)也會(huì)逐步受益于京津冀大氣污染防治方案的實(shí)踐。

從需求端來看，農(nóng)藥景氣周期與主要經(jīng)濟(jì)作物的種植面積、種植收益有密切關(guān)系。農(nóng)產(chǎn)品的相對(duì)種植收益影響次年種植面積。種植收益提升，農(nóng)民愿意在農(nóng)藥使用上投入更多的成本，舍得用更貴品種、花更多的用量，每畝使用金額就會(huì)提升。農(nóng)藥行業(yè)需緊密跟蹤巨頭的銷售收入、庫存變動(dòng)，巨頭的銷售收入領(lǐng)先A股上市公司的營業(yè)利潤變動(dòng)，巨頭庫存的變化領(lǐng)先中國農(nóng)藥出口量變化，國內(nèi)農(nóng)藥公司瞄準(zhǔn)海外市場，會(huì)更依賴于巨頭變化。目前行業(yè)庫存連續(xù)三年下滑，跌回5年前水平，海外啟動(dòng)補(bǔ)庫存。除此以外，氣候、農(nóng)產(chǎn)品庫存均是關(guān)鍵指標(biāo)。

投資機(jī)會(huì)方面，1、關(guān)注轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域的變化，重點(diǎn)推薦麥草畏。根據(jù)孟山都計(jì)劃，抗麥草畏轉(zhuǎn)基因大豆的滲透率與之前推廣抗草甘膦類相仿，不考慮麥草畏在轉(zhuǎn)基因玉米的推廣，假設(shè)10年內(nèi)美、巴、阿的大豆、棉花滲透率達(dá)到60%，則對(duì)應(yīng)抗麥草畏種植面積達(dá)到7800萬公頃，假設(shè)屆時(shí)用量1公斤/公頃，則麥草畏轉(zhuǎn)基因需求約7.8萬噸/年。預(yù)期天花板為16萬噸/年，市場或超過200億人民幣（原藥+制劑）。推薦揚(yáng)農(nóng)化工 (產(chǎn)能15000噸，明年擴(kuò)產(chǎn)至25000噸)，長青股份(5000噸，計(jì)劃擴(kuò)到11000噸)。

2、關(guān)注估值見底，業(yè)績恢復(fù)確定性增長的標(biāo)的。對(duì)農(nóng)藥上市公司進(jìn)行動(dòng)態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市凈率分析，可看出，行業(yè)估值已探底。業(yè)績?nèi)€翻多，2017年恢復(fù)確定性增長。在建工程明顯增加，未來成長性有保障，估值存在彈性。重點(diǎn)推薦的標(biāo)的為揚(yáng)農(nóng)化工、長青股份、海利爾、廣信股份、聯(lián)化科技，建議關(guān)注新安股份、輝豐股份、中旗股份。