最新數(shù)據(jù)超預期！

9月27日，國家統(tǒng)計局公布的全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)顯示，8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長17.2%，由降轉(zhuǎn)增，自去年下半年以來，工業(yè)企業(yè)當月利潤首次實現(xiàn)正增長。從1-8月累計看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降11.7%，降幅較1-7月份收窄3.8個百分點，也呈現(xiàn)回升明顯加快的態(tài)勢。

接受證券時報·券商中國記者采訪的專家認為，后期受穩(wěn)增長政策持續(xù)落地和價格因素推動，工業(yè)企業(yè)利潤有望持續(xù)修復。

多項指標實現(xiàn)正增長

8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長17.2%，是自去年下半年以來的14個月，工業(yè)企業(yè)當月利潤首次實現(xiàn)正增長。同樣由降轉(zhuǎn)增的還有企業(yè)營業(yè)收入當月同比增速。數(shù)據(jù)顯示，8月份，企業(yè)營業(yè)收入在連續(xù)三個月下降后首次實現(xiàn)增長，由7月份同比下降1.4%轉(zhuǎn)為增長0.8%。

國家統(tǒng)計局工業(yè)司統(tǒng)計師于衛(wèi)寧表示，企業(yè)營業(yè)收入的積極表現(xiàn)為企業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)增創(chuàng)造了有利條件。帶動工業(yè)企業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)增的另一方面來在于工業(yè)品價格降幅連續(xù)兩個月明顯收窄。

此前國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，8月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降3.0%，環(huán)比上漲0.2%，同比降幅連續(xù)兩個月收窄。

證券時報·券商中國記者注意到，8月份，企業(yè)營業(yè)收入利潤率也實現(xiàn)今年以來首次同比提高，達到6.41%，同比提高0.90個百分點，環(huán)比提高1.15個百分點，企業(yè)盈利能力明顯改善。

光大證券首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東對證券時報·券商中國記者表示，8月工業(yè)企業(yè)利潤大幅轉(zhuǎn)正的主因在于利潤率同比大幅改善，主要受到工業(yè)品價格降幅持續(xù)收窄和企業(yè)成本壓力緩解的共同影響。

三大門類利潤均改善，裝備制造業(yè)利潤增長加快

本月公布的數(shù)據(jù)中，另一特點在于，采礦業(yè)，制造業(yè)，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)，這三大門類利潤均有改善。

數(shù)據(jù)顯示，1-8月份，采礦業(yè)利潤同比下降20.5%，降幅較1-7月份收窄0.5個百分點；制造業(yè)利潤下降13.7%，降幅收窄4.7個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)利潤增長40.4%，增速加快2.4個百分點。

分行業(yè)看，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有30個行業(yè)利潤增速加快，或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增，行業(yè)改善面超七成。

“從行業(yè)層面來看，原材料制造業(yè)受到政策和庫存周期的共同提振，當月同比大幅正增長，裝備制造業(yè)和原材料制造業(yè)利潤增速也均明顯上升。”高瑞東說。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟認為，前述數(shù)據(jù)表明，8月工業(yè)企業(yè)利潤的改善勢頭是較為全面、普遍、均衡的，反映出傳統(tǒng)原材料類行業(yè)和部分傳統(tǒng)制造或有補庫存的傾向。

于衛(wèi)寧介紹，1-8月份，裝備制造業(yè)利潤同比增長3.6%，增速較1-7月份加快1.9個百分點。其中，電氣機械、鐵路船舶航空航天運輸設備行業(yè)利潤分別增長33.0%、32.5%，保持較高增速；汽車行業(yè)利潤增長2.4%，增速加快1.4個百分點。

而原材料制造業(yè)和消費品制造業(yè)主要表現(xiàn)為利潤的持續(xù)改善。改善比較明顯的如：受成品油價格變動、利潤同期基數(shù)較低等因素帶動，石油加工行業(yè)利潤降幅較1-7月份收窄18.1個百分點；受鋼鐵和有色金屬價格回升、企業(yè)產(chǎn)銷改善帶動，鋼鐵、有色冶煉行業(yè)利潤降幅分別收窄33.4和9.7個百分點。

企業(yè)單位成本同比連降兩月

8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營業(yè)收入中的成本為84.86元，同比減少0.87元，環(huán)比減少0.29元。這是7月份企業(yè)成本實現(xiàn)今年以來首次同比減少之后，連續(xù)第二個月企業(yè)成本同比減少，有利于企業(yè)擴大盈利空間。

于衛(wèi)寧分析，近期部分工業(yè)品出廠價格持續(xù)回升，帶動企業(yè)營收改善，而原材料為前期購入，價格相對較低，促進企業(yè)單位成本下降，盈利空間擴大。

此外，8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款23.41萬億元，同比增長9.5%，增速自4月以來持續(xù)下降。而產(chǎn)成品存貨、產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應收賬款平均回收期等指標保持穩(wěn)定。

之前，8月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格數(shù)據(jù)公布后，引發(fā)市場對庫存周期變化的討論。

華福證券研報指出，結合國家統(tǒng)計局最新公布的全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格和營業(yè)收入增速數(shù)據(jù)來看，當前庫存周期的領先指標已經(jīng)出現(xiàn)了向上拐點。按照歷史規(guī)律，四季度庫存周期也有望迎來向上拐點。若四季度庫存周期進入新一輪補庫階段，疊加近期國內(nèi)政策還在持續(xù)發(fā)力提振需求，將支撐后續(xù)商品價格進一步上漲。

海通證券研報認為，判斷庫存拐點關鍵要看經(jīng)濟需求的變化。從短期來看，仍然需要積極政策在需求端繼續(xù)發(fā)力。

在高瑞東看來，工業(yè)企業(yè)盈利有望持續(xù)修復。一方面，四季度PPI降幅將繼續(xù)收窄，企業(yè)成本壓力也有望繼續(xù)緩解，推動企業(yè)利潤率回暖。另一方面，系列穩(wěn)增長政策將不斷落地顯效，鞏固企業(yè)盈利的修復動能。

責編：糯糯

校對：王朝全