在經(jīng)歷2015年的舉牌潮后，今年保險公司“炒股”熱情依舊不減，而隨著險資舉牌各項(xiàng)監(jiān)管措施的出臺，保險公司也試圖通過定增等方式間接舉牌。

2016年的保險業(yè)，強(qiáng)監(jiān)管成為最明顯的特征。在萬能險為險企舉牌輸送炮彈的背景下，不少險企也面臨高負(fù)債背后的償付危機(jī)，保監(jiān)會隨之出臺一系列對包括萬能險在內(nèi)的中短期人身險的限制。經(jīng)歷監(jiān)管風(fēng)暴之后，部分險企產(chǎn)品也出現(xiàn)回歸保障的趨勢。

險資“炒股”，曲線舉牌

2015年，以“寶萬之爭”為代表的險資舉牌事件頻頻引起資本市場的關(guān)注，而在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的背景下，“炒股”仍是部分險企在2016年的重要投資選擇。

萬科的股權(quán)之爭今年得以持續(xù)。在萬科公布引入深地鐵重組之后，寶能系的鉅盛華、前海人壽在6月底公開表態(tài)稱，重組預(yù)案將大幅攤薄現(xiàn)有股東權(quán)益和上市公司收益。而隨著股東華潤也跟進(jìn)發(fā)表類似聲明重申反對，并表示關(guān)注萬科存在的內(nèi)部人控制等問題，萬科股權(quán)之爭再度引發(fā)熱議。

而在今年下半年，一些險企繼續(xù)上演舉牌大戲。在通過增持第四次舉牌天宸股份后，國華人壽10月10日發(fā)布公告稱，在未來一年內(nèi)擬通過二級市場適時增持該公司股份，增持股份數(shù)量不少于1000萬股。11日晚間，天宸股份披露，股東國華人壽收到上交所問詢函。次日，國華人壽回應(yīng)上交所稱，“截至目前無意通過增持獲得天宸股份的實(shí)際控制權(quán)。”

也有險企因?yàn)闇p持受到警告。山東證監(jiān)局10月9日發(fā)布的警示函表明，華夏人壽在今年3月份轉(zhuǎn)讓希努爾5500萬股后，又于6月減持500萬股，違反了證監(jiān)會對上市公司大股東減持的若干規(guī)定。

記者發(fā)現(xiàn)，在舉牌風(fēng)波不斷的背后，一些險企也開始嘗試代價更小的方式，通過參與上市公司定增完成“曲線舉牌”。

保利地產(chǎn)6月底發(fā)布的一份公告顯示，泰康人壽、珠江人壽均加入其90億元的定增計劃。其中，泰康人壽通過控股子公司泰康資產(chǎn)以60億元現(xiàn)金認(rèn)購約7.33億股，一躍成為保利地產(chǎn)第二大股東，合計持有保利地產(chǎn)7.35%的股份。

不過，今年以來股市持續(xù)波動，保險公司股市撈金得難度也隨之加大。保監(jiān)會近期披露的保險業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)顯示，前三季度保險公司股票和證券投資基金余額合計1.83萬億元，占資金運(yùn)用余額的比例為14.25%，較年初下降0.93個百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)收益492.89億元，同比減少了1994.3億元。

保險姓“保”，回歸保障

險資“炒股”掀起不少波瀾，質(zhì)疑聲下，監(jiān)管層面也頻頻出臺措施。繼去年底出臺要求保險公司舉牌上市公司披露資金來源后，針對保險公司和關(guān)聯(lián)股東同時持股的現(xiàn)象，保監(jiān)會在今年8月份出臺加強(qiáng)保險機(jī)構(gòu)與一致行動人股票投資監(jiān)管的征求意見稿。

意見稿指出，保險機(jī)構(gòu)進(jìn)行上市公司收購的，20%以上新增的股份應(yīng)當(dāng)使用自有資金，同時，保險機(jī)構(gòu)不得與非保險一致行動人共同收購上市公司。

實(shí)際上，在2016年兩會期間，保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波就公開強(qiáng)調(diào)，社會資本進(jìn)入保險業(yè)要明確保險姓‘保’。“股東要對保險責(zé)任和盈利期限有長期準(zhǔn)備，不能撈一把就走，更不能把保險公司作為提款機(jī)”。

除了在投資端對險資作出約束，在舉牌上市公司中充當(dāng)先鋒的萬能險也成為監(jiān)管的重點(diǎn)。保監(jiān)會2016年初發(fā)布通知，要求保險公司自3月21日起停止銷售期限不滿1年的中短期人身保險產(chǎn)品，當(dāng)時電商平臺熱賣的中短期高收益萬能險就在此當(dāng)中。保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人當(dāng)時表示，“此類產(chǎn)品實(shí)際存續(xù)期限較短，從而可能給公司帶來資產(chǎn)負(fù)債錯配、現(xiàn)金流不足等風(fēng)險。”

在此之后的9月份，保監(jiān)會再次發(fā)文規(guī)定，將萬能保險責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率上限下調(diào)0.5個百分點(diǎn)至3%。中銀國際證券研究員魏濤分析認(rèn)為，該項(xiàng)措施一方面壓低了負(fù)債成本，另一方面從監(jiān)管層面控制了高定價利率萬能險的規(guī)模。

隨著監(jiān)管的收緊，萬能險的收益率也出現(xiàn)下滑。華寶證券的研報顯示，8月份萬能險平均收益率約為4.8%，環(huán)比下降0.85%。與此同時，新京報記者發(fā)現(xiàn)，在投資端和產(chǎn)品端的多重監(jiān)管下，主要反映萬能險、分紅險等保費(fèi)收入的保戶投資款新增交費(fèi)的增長開始減速。

保監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年8月份和7月份的壽險公司保戶投資款新增交費(fèi)為625億元、567億元，同比分別減少了28%和18%。而期間原保險保費(fèi)收入分別為1400億元與1300億元，與2015年同期相比增加了40%、22%。

　　香港保險內(nèi)地“走俏”

在內(nèi)地保險市場規(guī)模漸起的同時，一些投資者也將目光放至香港等地，赴港買保險在今年幾度成為熱門話題。香港保險業(yè)監(jiān)管處8月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年來自內(nèi)地訪客的新造保單保費(fèi)為301億港元，同比增加116.55%。

而新京報記者梳理歷年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近三年來內(nèi)地客戶對香港保單的貢獻(xiàn)率不斷增加。具體來看，2014年上半年內(nèi)地訪客新造保單保費(fèi)101億港元，占到同期新造保單保費(fèi)的18.4%，而在2015年上半年和2016年上半年，內(nèi)地訪客新造保單保費(fèi)分別為139億元、301億元，在同期新造保單保費(fèi)中的比例分別升至20.2%和36.9%。

近期準(zhǔn)備和同學(xué)前往香港購買重疾險的林女士向記者表示，其中的一項(xiàng)考慮是，香港保險與內(nèi)地相比要更便宜。而她表示，出于資產(chǎn)保值等方面的考慮，同學(xué)中也有準(zhǔn)備購買金額比較大的分紅險等理財保險。

不過，出于監(jiān)管難等方面的原因，在國內(nèi)走俏的香港保險今年多次引起監(jiān)管層的注意。4月底，保監(jiān)會發(fā)布關(guān)于內(nèi)地居民赴港購買保險的風(fēng)險提示，稱香港與內(nèi)地保險業(yè)務(wù)在適用法律、監(jiān)管政策以及保險產(chǎn)品等方面存在諸多差異，希望廣大消費(fèi)者謹(jǐn)慎投保。

　　【2017猜想】

猜想1

消費(fèi)保險的“春天”

隨著互聯(lián)網(wǎng)公司對消費(fèi)場景的發(fā)掘，相關(guān)風(fēng)險背后的保險需求也在增加，“消費(fèi)保險”成為近期市場熱議的話題。

螞蟻金服保險事業(yè)群總裁尹銘近日表示，盡管“消費(fèi)保險”還是初生的概念，但規(guī)模、增速和發(fā)展空間都著實(shí)不小。根據(jù)螞蟻金服的統(tǒng)計，今年前三季度，消費(fèi)保險的保費(fèi)收入增速超過50%，高于保險行業(yè)“大盤”增速，保監(jiān)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月產(chǎn)險業(yè)務(wù)保費(fèi)同比增長7.8%。

“與場景相結(jié)合的保險，這塊的創(chuàng)新明年會更多”，對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授王國軍認(rèn)為，各家保險公司對網(wǎng)絡(luò)開發(fā)的力度不斷增加，而產(chǎn)品創(chuàng)新在網(wǎng)絡(luò)一定是場景式的。“各行各業(yè)都會面臨風(fēng)險場景，保險公司和中介的網(wǎng)絡(luò)公司會找到這些場景，然后根據(jù)風(fēng)險設(shè)計出相應(yīng)的產(chǎn)品。”

不過，大特保CEO周磊表示，消費(fèi)保險等場景化保險滿足了不同互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中產(chǎn)生的新的保險需求，但碎片化、場景化保險需要思考是否涵蓋了真正的風(fēng)險需求。

猜想2

萬能險回歸保障功能

隨著萬能險各項(xiàng)監(jiān)管的收緊，明年萬能險的遭遇如何也備受投資者關(guān)心。北美精算學(xué)會精算師田耽向記者表示，“萬能險的市場還是在的，因?yàn)殂y行存款、理財?shù)氖找媛试谕伦撸习傩者€是有理財需求，并不是禁掉了，需求就消失了”。

據(jù)新京報記者了解，保監(jiān)會已經(jīng)將萬能險的預(yù)定利率上限由3.5%降至3%。王國軍表示，明年的預(yù)定利率大概會在此之下，預(yù)定利率可能進(jìn)一步降低。

田耽認(rèn)為，多重監(jiān)管下，明年短期的萬能險會得到一定的抑制，但結(jié)算利率不一定會減少很多。“中小保險公司的短期萬能險，通常有比較高的結(jié)算利率才能吸引保戶投錢。雖然面對利率下行，一些險企可能依然會鋌而走險，許諾比較高的結(jié)算利率。”

王國軍表示，“萬能險明年會回歸到靈活性、保障型產(chǎn)品的功能當(dāng)中，投資性能會降低。

猜想3

香港保險的限制會加大

對于銀聯(lián)國際近日聲明銀聯(lián)卡不能購買境外投資型保險，田耽表示，該措施的影響不會太大，“并不是只有銀聯(lián)卡才能買香港保險，在香港銀行開一個銀行賬戶，可以合法合理購買，唯一的劣勢是會占用每年5萬美元的換匯額度。”

“消費(fèi)者肯定還是想買，但是不像那么方便，原來用銀聯(lián)卡可以繞開限制。”田耽認(rèn)為，監(jiān)管并不是禁絕買香港保險，而是把購買保險的部分資產(chǎn)流出納入外匯監(jiān)管體系之中。“從長期的監(jiān)管方向來看，明年香港保險作為一個可能的資本流出的途徑，國家還是會持續(xù)的加大監(jiān)管的壓力，限制銀聯(lián)卡可能還是第一步。”

王國軍也表示，消費(fèi)者購買香港保險的熱情會受到監(jiān)管政策的影響。

　　【投資建議】

1 理財可考慮長期年金保險

對于具體的理財保險產(chǎn)品決策，北美精算學(xué)會精算師田耽建議，消費(fèi)者先搞清楚需求是什么。“如果純風(fēng)險保障的需求，可以關(guān)注一些純消費(fèi)型的保險產(chǎn)品，不會歸還保費(fèi)，但每一分錢都覆蓋風(fēng)險。”而如果抱著理財?shù)南敕ǎ梢躁P(guān)注民營保險公司的一些高利率萬能險等高現(xiàn)金價值產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的性價比不錯。

“因?yàn)楸O(jiān)管新規(guī)，未來沒有保障屬性的產(chǎn)品會受到壓制，下面比較流行的會是兼有一部分風(fēng)險保障功能，同時也有長期儲蓄或理財功能的產(chǎn)品，比如一些長期的年金保險。”田耽補(bǔ)充說。

大特保CEO周磊表示，保險姓“保”將得到更多的認(rèn)同，保險用戶更多的關(guān)注真實(shí)的健康需求，特別是密切相關(guān)的重疾險、中端醫(yī)療險會得到進(jìn)一步關(guān)注。

2 購買香港保險注意高風(fēng)險

對于購買香港保險的熱潮，田耽認(rèn)為消費(fèi)者需要有多重考慮。“一個是能不能買得到，現(xiàn)在要用掉自己的外匯兌換額度”，田耽表示，香港法律體系跟大陸不同，而且香港的保險公司不受保監(jiān)會監(jiān)管，消費(fèi)者面臨理賠糾紛和高成本方面的風(fēng)險。

而據(jù)新京報記者了解，香港保險公司和內(nèi)地保險公司在投資者保護(hù)上有所不同。“香港保險不存在不可抗辯條款，大陸消費(fèi)者前兩年退保的，保險公司可以少退保，但是香港保險公司可以一分錢不給。”田耽稱，這是由于監(jiān)管的要求不同，比如在大陸投保滿三年，即使消費(fèi)者在投保時有隱瞞，保險公司也不能拒賠，而香港保險可以。

新京報記者 陳鵬