【電子元器件：物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代大陸 IC設(shè)計(jì)迎彎道機(jī)遇 薦7股】首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。市場(chǎng)可能認(rèn)為，IC 設(shè)計(jì)行業(yè)技術(shù)壁壘高，境外巨頭先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯；陸企起步晚、基礎(chǔ)差、底子薄，在物聯(lián)網(wǎng)新終端不斷涌現(xiàn)的情況下，保住現(xiàn)有行業(yè)地位實(shí)屬不易，縮小差距更是困難。

首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。市場(chǎng)可能認(rèn)為，IC 設(shè)計(jì)行業(yè)技術(shù)壁壘高，境外巨頭先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯；陸企起步晚、基礎(chǔ)差、底子薄，在物聯(lián)網(wǎng)新終端不斷涌現(xiàn)的情況下，保住現(xiàn)有行業(yè)地位實(shí)屬不易，縮小差距更是困難。我們認(rèn)為：物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代新特點(diǎn)有望重塑行業(yè)競(jìng)爭格局，陸企在良好外部環(huán)境的支持下供給能跟上，需求有保障，有望實(shí)現(xiàn)彎道追趕。

供給能跟上：存量高端芯片并購?fù)黄疲隽恐械投诵酒罹噍^小。

(1)手機(jī)、平板、PC 等高端芯片市場(chǎng)增速放緩，行業(yè)景氣下行，部分企業(yè)盈利困難，并購標(biāo)的可得；陸企有望在國家、社會(huì)資本和資本市場(chǎng)的支持下通過并購嫁接全球市場(chǎng)資源，迅速補(bǔ)齊高端芯片的技術(shù)、客戶差距。

(2)物聯(lián)網(wǎng)新終端如穿戴設(shè)備、智能家居、工業(yè)、醫(yī)療、教育領(lǐng)域的聯(lián)網(wǎng)設(shè)備大多對(duì)芯片設(shè)計(jì)技術(shù)和制造制程要求不高，與境外競(jìng)爭對(duì)手相比陸企并無明顯劣勢(shì)需求有保障：融入物聯(lián)網(wǎng)巨頭生態(tài)鏈，國家意志推動(dòng)進(jìn)口替代加速。

(1)互聯(lián)網(wǎng)公司引領(lǐng)、軟硬深度合作是物聯(lián)網(wǎng)的新商業(yè)模式，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭爭相搶奪硬件入口的背景下，服務(wù)到位、反應(yīng)迅速、經(jīng)營模式靈活的陸企更易于迅速融入互聯(lián)網(wǎng)巨頭的生態(tài)鏈，享受高成長；

(2)中國目前已成為全球最大的物聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)終端制造地和消費(fèi)地，陸企一方面有望憑本土供應(yīng)商優(yōu)勢(shì)近水樓臺(tái)先得月，一方面有望在涉及到國家安全的特殊領(lǐng)域充分受益國家信息安全大戰(zhàn)略推薦股票：我們推薦(1)通過內(nèi)生做大業(yè)績，有望通過外延補(bǔ)強(qiáng)技術(shù)和客戶的細(xì)分領(lǐng)域龍頭全志科技、艾派克；(2)提前布局物聯(lián)網(wǎng)芯片，有望迎來新突破的中穎電子、歐比特、上海貝嶺；(3)加速融入互聯(lián)網(wǎng)巨頭生態(tài)圈，有望共享高成長的北京君正、盈方微；(4)受益國家信息安全戰(zhàn)略的國民技術(shù)。

催化劑：IC 產(chǎn)業(yè)扶持力度加碼；私有化 IC 設(shè)計(jì)公司登陸 A 股。

風(fēng)險(xiǎn)提示：物聯(lián)網(wǎng)新型消費(fèi)終端行業(yè)景氣度低于預(yù)期；行業(yè)整合進(jìn)度低于預(yù)期。