波動(dòng)源于市場(chǎng) 長(zhǎng)期趨勢(shì)未變

人民幣下跌并非“圣誕撤退”(熱點(diǎn)聚焦)

近兩天，在岸人民幣兌美元匯率一改此前平穩(wěn)步伐而急速走低，一度下探至6.4986元人民幣兌1美元，創(chuàng)下了2011年5月以來(lái)的最低收盤(pán)價(jià)。對(duì)此，有猜測(cè)稱，中國(guó)或許在利用西方圣誕節(jié)假日期間市場(chǎng)交投清淡來(lái)趁機(jī)釋放人民幣貶值壓力。專家指出，隨著人民幣國(guó)際化加深，央行減少對(duì)外匯市場(chǎng)的管制和干預(yù)已成趨勢(shì)，而短期的市場(chǎng)波動(dòng)并不意味著人民幣中長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變。

交易清淡波動(dòng)失真

如今，普通蘋(píng)果的市場(chǎng)價(jià)格大約是3元多一斤，這個(gè)價(jià)格反映了大多數(shù)消費(fèi)者和商戶進(jìn)行交易時(shí)的真實(shí)情況。假如不久前，一個(gè)裝點(diǎn)在圣誕樹(shù)上的蘋(píng)果因?yàn)樘N(yùn)含“節(jié)日元素”被人以30元的價(jià)格買(mǎi)走，那很顯然“每個(gè)30元”并不能代表蘋(píng)果這種商品的真實(shí)價(jià)格水平。

以貨幣為交易標(biāo)的的外匯市場(chǎng)也是同樣的道理。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，當(dāng)西方很多國(guó)家因圣誕節(jié)假期而出現(xiàn)交易量減少時(shí)，一些平時(shí)不太顯眼的變量便有可能成為“圣誕樹(shù)上的蘋(píng)果”，從而導(dǎo)致此時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格失真。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副教授高潔在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，一種貨幣在外匯市場(chǎng)的匯價(jià)波動(dòng)取決于其供求狀況，而不同時(shí)期影響供求的因素又不盡相同。

“圣誕節(jié)期間，通常國(guó)外很多商家為爭(zhēng)搶消費(fèi)者會(huì)出臺(tái)不少的打折促銷手段，這會(huì)刺激我國(guó)海外代購(gòu)的增加，進(jìn)而提高換匯需求。與此同時(shí)，一些在中國(guó)工作或居住的外國(guó)人也會(huì)因回國(guó)過(guò)節(jié)的需要而將手中部分人民幣換成外匯。這些都是可能誘發(fā)此次人民幣匯率下跌的因素。”高潔分析。

長(zhǎng)期堅(jiān)挺基礎(chǔ)未變

那么，短期“急貶”是否等于長(zhǎng)期疲軟呢?許多國(guó)際金融大鱷顯然并不這么認(rèn)為。高盛分析，如果2016年美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯走軟，或者市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯拋盤(pán)，那么美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣收緊計(jì)劃可能面臨短暫叫停，其加息的沖擊就將減弱;渣打銀行則指出，假期的弱流動(dòng)性因素決定了當(dāng)前市場(chǎng)并非處于常態(tài)環(huán)境之中，在此條件下測(cè)試出的人民幣潛在貶值程度需要加以謹(jǐn)慎評(píng)估。

“最近幾個(gè)月來(lái)，人民幣的波動(dòng)已經(jīng)很大，價(jià)格也調(diào)整到了比較合理的位置。從長(zhǎng)期來(lái)看，匯率還是由國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景來(lái)決定的，具體到中國(guó)來(lái)說(shuō)就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型能否順利以及經(jīng)濟(jì)增速能否維持在合理區(qū)間。”高潔表示，盡管當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，一些中小企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉，但同時(shí)要看到這些倒閉的企業(yè)大多集中在傳統(tǒng)加工代工、高能耗高污染、低附加值等產(chǎn)業(yè)，其從市場(chǎng)中“出清”恰恰是我國(guó)經(jīng)濟(jì)肌體“新陳代謝”的題中應(yīng)有之義。

“一方面，舊企業(yè)破產(chǎn)、新企業(yè)壯大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)已經(jīng)有所進(jìn)展;另一方面，‘十三五’時(shí)期我國(guó)保持中高速增長(zhǎng)亦將是大概率事件，因此未來(lái)人民幣不會(huì)出現(xiàn)大幅度的貶值。”高潔預(yù)計(jì)。

最新數(shù)據(jù)也印證了這一判斷。11月份汽車制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35%，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之中有所企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)明顯。

需要擺脫“刻板印象”

在心理學(xué)中，有一個(gè)著名的概念叫做“刻板印象”。它指的是人們對(duì)某一類人或事物產(chǎn)生的比較固定、概括而籠統(tǒng)的看法，且這種觀念不隨時(shí)間流逝和個(gè)體差異而改變。回到本文的話題中，將人民幣匯率在圣誕節(jié)期間的短期波動(dòng)歸咎于中國(guó)央行“趁機(jī)操縱”、“圣誕撤退”，顯然就是這種“刻板印象”的反映。

“成熟國(guó)家的匯率，央行是不管的，大部分是讓市場(chǎng)去定價(jià)，自由浮動(dòng)，該升值就升值，該貶值就貶值，人民幣未來(lái)也是這樣一個(gè)方向。中國(guó)外匯交易中心人民幣匯率指數(shù)的推出，可以說(shuō)是人民幣在此邁出的第一步。”招商銀行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮強(qiáng)調(diào)。

高潔進(jìn)一步指出，對(duì)于一個(gè)國(guó)家的貨幣而言，其匯率并不僅屬于市場(chǎng)，更要符合基本國(guó)情。在改革開(kāi)放的起步階段，中國(guó)國(guó)內(nèi)的金融體系還不完備，因此一定程度上的管制和干預(yù)有利于為國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)營(yíng)造穩(wěn)定的環(huán)境。如今，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和開(kāi)放程度的提高，特別是在人民幣加入SDR(國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán))籃子前后，中國(guó)央行適時(shí)讓匯率形成更加市場(chǎng)化，是一種積極的改革行為。相比之下，將市場(chǎng)正常的短期波動(dòng)歸咎于中國(guó)官方趁機(jī)干預(yù)，無(wú)疑是“刻板”且不專業(yè)的。(記者 王俊嶺)