【九州證券：進出口數據黯淡 未來改善曙光已現】九州證券全球首席經濟學家鄧海清博士表示，進出口數據黯淡在于強美元，不過未來改善曙光已現。11月進出口數據公布，出口同比下降-6.8%，前值-6.9%，進口同比下降-8.7%，前值-18.8%。整體而言，盡管進出口同比均為負值，但是均好于10月份。（中國證券網）

九州證券全球首席經濟學家鄧海清博士表示，進出口數據黯淡在于強美元，不過未來改善曙光已現。

11月進出口數據公布，出口同比下降-6.8%，前值-6.9%，進口同比下降-8.7%，前值-18.8%。整體而言，盡管進出口同比均為負值，但是均好于10月份。

從貿易類型上看，一般貿易回升幅度好于加工貿易。從國別上看，1-11月出口增速相比1-10月，對美國、歐盟、東盟下降，僅對日本的增速略有回升。從進口方面看，1-11月相比1-10月，鐵礦砂、煤、銅進口數量有所改善，而原油、鋼進口數量減少。

進口價格方面，幾乎所有大宗商品進口價格均進一步下降。

鄧海清認為，今年以來中國出口同比臺階式下降，與中國實際有效匯率偏高、低端制造業轉移等有關。反觀歐洲、日本則受益于其巨幅匯率貶值，出口顯著好轉。

隨著歐央行寬松力度低于市場預期、日本央行不認為應實施負存款利率，市場對美國和歐洲、日本的貨幣政策分化預期可能邊際收斂，美元強勢周期可能結束。

在人民幣盯住美元的情況下，實際有效匯率將相應回落，這對中國出口將產生長期利好。

從歷史經驗來看，除匯率因素外，中國出口增速滯后于美歐日經濟增長。2015年以來，美國經濟增速較為穩定，而歐洲、日本經濟回升趨勢顯著，中國出口回升是大勢所趨。

對于大宗商品價格，鄧海清認為美元強勢周期可能結束，大宗商品受貨幣因素影響可能出現反彈，進口商品價格亦將反彈，這對緩解PPI長期負增長、推高CPI將產生重要作用。