【中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前瞻：就業(yè)下滑促政策寬松】按照慣例，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將在12月的中上旬召開。盡管今年的具體日期尚未確定，但是有一個(gè)主題卻已經(jīng)成為市場(chǎng)的共識(shí)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前瞻：就業(yè)下滑促政策寬松

供給側(cè)改革成長(zhǎng)期共識(shí)

按照慣例，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將在12月的中上旬召開。盡管今年的具體日期尚未確定，但是有一個(gè)主題卻已經(jīng)成為市場(chǎng)的共識(shí)。

“供給側(cè)改革將是此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的主要內(nèi)容之一。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者稱，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入深度調(diào)整和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，很多矛盾和問題已經(jīng)顯性化，新的增長(zhǎng)動(dòng)能也開始緩慢形成。2016年是“十三五”開局之年，如何定調(diào)發(fā)展關(guān)系重大。

最新出爐PMI等數(shù)據(jù)顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力。根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“中采”)12月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月中采制造業(yè)PMI為49.8%，較10月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，稍早出爐的10月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)下降。

受訪經(jīng)濟(jì)界專家稱，2016年工作總基調(diào)可能仍是“穩(wěn)中求進(jìn)”，政策以穩(wěn)為主，而為配合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和穩(wěn)增長(zhǎng)需要，預(yù)計(jì)“積極財(cái)政、穩(wěn)健貨幣”政策組合的概率大。

就業(yè)指標(biāo)下滑促政策寬松

新近發(fā)布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然疲弱。根據(jù)中采12月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月中采制造業(yè)PMI為49.8%，較上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)良好，PMI為51.2%，比10月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，在擴(kuò)張區(qū)間呈現(xiàn)企穩(wěn)走勢(shì)；相反，中小型企業(yè)PMI為48.3%和44.8%，分別比10月下降0.4和1.8個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)。可見，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)景氣依然不樂觀。

“近兩月訂單不多，預(yù)計(jì)今年下半年企業(yè)利潤(rùn)較去年大概降兩成。”廣東東莞市茶山百樂玩具廠業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

該企業(yè)負(fù)責(zé)人還向記者透露，不僅他們，周圍其他企業(yè)的訂單也不是很理想。該企業(yè)是一家毛絨玩具生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品主要出口俄羅斯與歐美等國(guó)家。

其次，工業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)下降。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1~10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降2%，降幅比1~9月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，10月份利潤(rùn)下降4.6%，降幅比9月份擴(kuò)大4.5個(gè)百分點(diǎn)。

從就業(yè)來看，官方數(shù)據(jù)顯示，從業(yè)人員指數(shù)為47.6%，低于10月0.2個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)用工量減少。

“就業(yè)人員”指數(shù)已經(jīng)是連續(xù)第五個(gè)月持續(xù)下滑，就業(yè)作為滯后的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)逐步開始反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷的現(xiàn)實(shí)。摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)記者稱，“鑒于中央穩(wěn)增長(zhǎng)背后的大邏輯是為了保就業(yè)，我們認(rèn)為政府會(huì)密切關(guān)注就業(yè)形勢(shì)的發(fā)展方向，由此相機(jī)抉擇調(diào)整穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度。”

對(duì)于即將公布的11月宏觀數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期依然不太樂觀。瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤發(fā)給記者的分析稱，“我們估計(jì)即將公布的11月宏觀數(shù)據(jù)將顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)乏善可陳，低基數(shù)有望推動(dòng)出口跌幅收窄，生產(chǎn)者價(jià)格可能仍處于大幅通縮。”

章俊認(rèn)為，短期內(nèi)為了避免經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速和失業(yè)率上升，三駕馬車的需求端管理依然不可放松。在政策層面，依然要維持貨幣和財(cái)政的“雙寬”來確保政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性以拉動(dòng)基建投資為核心的固定資產(chǎn)投資，同時(shí)配合減稅等手段來刺激和培養(yǎng)新的消費(fèi)熱點(diǎn)。

“未來寬松政策將顯著加碼。”光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高對(duì)記者稱，特別是在提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿方面，一方面需要通過政策性金融機(jī)構(gòu)直接支持項(xiàng)目推進(jìn)，另一方面需要提高地方政府投資積極性。疏通寬松政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的傳導(dǎo)渠道。

12月2日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署在多地開展金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。會(huì)議認(rèn)為，堅(jiān)持突出特色、重點(diǎn)推進(jìn)，選擇一批條件成熟的地區(qū)分類開展金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)，可為深化金融改革開放積累經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

中長(zhǎng)期或轉(zhuǎn)向供給側(cè)改革

盡管短期的穩(wěn)增長(zhǎng)仍在呼喚寬松政策加碼，但中長(zhǎng)期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向供給側(cè)改革已是大勢(shì)所趨。

國(guó)家主席習(xí)近平11月10日在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力，推動(dòng)我國(guó)社會(huì)生產(chǎn)力水平實(shí)現(xiàn)整體躍升。

自此，“供給側(cè)改革”成為學(xué)界、業(yè)界討論的熱議詞。

何為供給側(cè)改革？ “我理解供給側(cè)改革，就是讓要素再流動(dòng)起來，讓資源從低效率領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到高效領(lǐng)域，從已經(jīng)過剩領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到更有需求的領(lǐng)域資源不能有效流動(dòng)、有效再配置。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴在騰訊年會(huì)上也表示，供給側(cè)包括供給側(cè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和供給側(cè)改革，改革是為結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù)。

“目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下滑原因可以部分解釋為周期性衰退，但我們認(rèn)為更多是中國(guó)人口紅利衰竭導(dǎo)致的中國(guó)潛在產(chǎn)出水平的下降所體現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性衰退。”章俊表示，在此背景下，政府宏觀調(diào)控的思維要從之前的刺激總需求的凱恩斯主義轉(zhuǎn)向“供給側(cè)改革”。否則在總供給能力下降的背景下，盲目刺激需求，最后只能造成物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格的上漲。這需要政府進(jìn)行更多的改革，釋放“改革紅利”。

在他看來，此類改革包括以“混合所有制”為代表的向民營(yíng)資本開放壟斷行業(yè)，監(jiān)管部門簡(jiǎn)政放權(quán)，推進(jìn)財(cái)稅改革以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)稅負(fù)，淘汰落后產(chǎn)能推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等。

“供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革更多的著力于中長(zhǎng)期增長(zhǎng)，而應(yīng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)下行壓力，依然需要更多地依賴需求刺激政策。未來決策層將同時(shí)在供給和需求兩方面加碼寬松政策，在引導(dǎo)金融體系資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，更需有效提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿政策的實(shí)施，疏通貨幣寬松向投資回升的傳導(dǎo)渠道，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升。”徐高看來，供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革與需求刺激政策并不相悖，相反兩者可以相互配合。

不過，國(guó)金證券有分析師稱，10月工業(yè)企業(yè)收入與利潤(rùn)增速雙雙負(fù)增長(zhǎng)，這凸顯供給側(cè)改革的緊迫性——促成供需平衡實(shí)現(xiàn)盈利、產(chǎn)業(yè)邁向中高端提升效率。

潘向東則對(duì)記者表示，“經(jīng)濟(jì)改革往往是針對(duì)問題進(jìn)行的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的改革亦是如此。供給側(cè)改革的方向和領(lǐng)域也將重點(diǎn)解決矛盾比較突出的地方。”在他看來，供給側(cè)改革可能會(huì)從五個(gè)方面進(jìn)行：一是降低過剩產(chǎn)能。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，過剩產(chǎn)能不僅本身不具有發(fā)展?jié)摿Γ€占據(jù)大量的生產(chǎn)要素造成新興產(chǎn)業(yè)不能得到充分發(fā)展。我國(guó)目前處于“三期”疊加階段，如果不能有效降低過剩產(chǎn)能，很有可能錯(cuò)過這一實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)再平衡的有利時(shí)機(jī)。

二是對(duì)壟斷行業(yè)進(jìn)行改革。行政壟斷行業(yè)長(zhǎng)期以來效率較低、缺乏市場(chǎng)活力，如石油天然氣、電力、電信、鐵路等。可采取降低準(zhǔn)入門檻，鼓勵(lì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的方法來激發(fā)壟斷行業(yè)企業(yè)活力，提高生產(chǎn)效率。打破行政壟斷將有助于提高市場(chǎng)活力和資源的合理配置。

三是要素市場(chǎng)的改革。生產(chǎn)要素勞動(dòng)力、土地、資本的合理流動(dòng)是供給側(cè)改革的重點(diǎn)所在。要素改革要落腳于建立和完善城鄉(xiāng)間生產(chǎn)要素的流動(dòng)、交易、優(yōu)化的體制。要提高農(nóng)村勞動(dòng)力的收入，使其享受城市化進(jìn)程的溢出效應(yīng)，帶動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

四是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。我國(guó)的制造業(yè)發(fā)展大都存在著粗放式發(fā)展的問題，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)意味著制造業(yè)向精致生產(chǎn)的方向發(fā)展，向全球產(chǎn)業(yè)鏈的中高端方向提升。提高產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力和制造業(yè)的國(guó)際化水平，真正落實(shí)“中國(guó)制造2025”規(guī)劃。

五是金融市場(chǎng)改革。因?yàn)槲覈?guó)金融市場(chǎng)還不完善，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)還不通暢。以股票市場(chǎng)為例，如何有效防范緩解金融風(fēng)險(xiǎn)，建立能夠服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保護(hù)投資者利益，形成有效監(jiān)管的市場(chǎng)是供給側(cè)改革的焦點(diǎn)所在。

值得注意，北京大學(xué)光華管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)厲以寧在近日年會(huì)上對(duì)包括本報(bào)記者在內(nèi)的媒體表示，供給側(cè)的發(fā)力也面臨著一些難點(diǎn)，不能盲目擴(kuò)展產(chǎn)能，因?yàn)檫@將帶來已停產(chǎn)企業(yè)在獲得貸款后恢復(fù)運(yùn)行，資金流向這些落后產(chǎn)能企業(yè)，不僅會(huì)造成通貨膨脹，更會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加不合理。

對(duì)于供給側(cè)發(fā)力，厲以寧提出了定向調(diào)控、發(fā)展高新企業(yè)、大力發(fā)展新產(chǎn)品、加強(qiáng)職業(yè)技術(shù)培訓(xùn)、繼續(xù)簡(jiǎn)政放權(quán)、調(diào)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新的積極性六條建議。

在潘向東看來，宏觀政策預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主，而為配合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和穩(wěn)增長(zhǎng)需要，預(yù)計(jì)“積極財(cái)政、穩(wěn)健貨幣”政策組合的概率較大。