【大金融基建地產(chǎn)行業(yè)首當(dāng)其沖】人民幣加入SDR貨幣籃子將推動國內(nèi)外貨幣金融領(lǐng)域的改革，將在中國和全球范圍內(nèi)帶來積極影響。涉及到二級市場，與SDR緊密相連的大金融，包括銀行、保險、券商將成為第一受益者。除此之外，人民幣“入籃”也將提振基建、地產(chǎn)等板塊。

人民幣“入籃”之后，哪些行業(yè)將受益？

本周，資本市場最受關(guān)注的焦點，莫過于人民幣納入IMF特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，這意味著人民幣將成為該貨幣籃子中除美元、歐元、日元和英鎊之外的第五種貨幣。專家普遍認(rèn)為，人民幣加入SDR貨幣籃子將推動國內(nèi)外貨幣金融領(lǐng)域的改革，將在中國和全球范圍內(nèi)帶來積極影響。涉及到二級市場，與SDR緊密相連的大金融，包括銀行、保險、券商將成為第一受益者。除此之外，人民幣“入籃”也將提振基建、地產(chǎn)等板塊。

銀行

推動金融改革三大邏輯支撐銀行股大漲

銀行股出現(xiàn)久違的大漲，人民幣加入SDR成為銀行股大漲的導(dǎo)火索。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為有三大邏輯支撐銀行股大漲。首先，對于未來配置人民幣股票資產(chǎn)的境外資本，銀行股將因其估值低、體量大、流動性好、回報高受到青睞；其次，人民幣國際化下一步推進必然有資本賬戶的進一步開放，國內(nèi)金融體系與境外金融體系的加速融合，外資進入設(shè)立銀行等金融機構(gòu)已在北京進行試點，“鯰魚”將激發(fā)銀行加速改革轉(zhuǎn)型適應(yīng)市場化競爭同時拓展海外市場；最后，歷史數(shù)據(jù)顯示人民幣國際化的實質(zhì)推進能有效催化銀行股行情。

短期來看，監(jiān)管機構(gòu)很可能還將把人民幣納入SDR作為金融改革的一個催化因素，尤其是在資本項目開放和匯率體制改革方面，相應(yīng)也會推動利率市場化和資本市場改革，這可能是除了“混改”預(yù)期外，推動銀行股上漲的真正原因。

雖然銀行股利潤增速逐漸放緩，但仍有多重利好推動板塊估值提升。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，第一是地方債置換額度進一步增加，政府托底房地產(chǎn)市場意愿明朗，有效緩解銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力；第二是降準(zhǔn)預(yù)期，以及PSL、MLF等信貸投放工具的靈活使用讓市場流動性相對充裕；第三是銀行板塊混改概念不斷發(fā)酵。

平安證券分析師勵雅敏分析指出，財政基建持續(xù)發(fā)力帶動經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖，臨近年底利率持續(xù)下行也將使銀行股息收益率吸引力提升。建議關(guān)注以建設(shè)銀行和中國銀行為首的高股息率大行，此外，也可關(guān)注中信銀行、北京銀行和興業(yè)銀行。

潛力股精選

中信銀行(601998)與百度聯(lián)手開展網(wǎng)絡(luò)金融

公司直銷銀行未來發(fā)展被看好。海通證券分析師林媛媛認(rèn)為，從直銷銀行來看，公司與百度合作明確控股地位，相比目前現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)銀行有更好的銀行金融基因；百度相對騰訊和阿里巴巴更缺乏賬戶，中信銀行在零售方面亦難有顯著優(yōu)勢，雙方合作互補性更強。此前公司在信用卡和網(wǎng)絡(luò)銀行方面與互聯(lián)網(wǎng)公司的良好合作經(jīng)驗，有助于未來銀行業(yè)務(wù)運作。隨著公司對創(chuàng)新業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)化積極推進的態(tài)度明晰，我們看好相關(guān)業(yè)務(wù)后續(xù)推進。公司高彈性低估值的典型，且有基本面支持，創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)積極亦提供持續(xù)催化。

北京銀行(601169)與騰訊打造“互聯(lián)網(wǎng)+京醫(yī)通”模式

公司近年來積極布局互金，加強與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的合作。與騰訊打造“互聯(lián)網(wǎng)+京醫(yī)通”智慧醫(yī)療新模式，與芝麻信用合作應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)征信，與大股東ING聯(lián)合推出業(yè)內(nèi)首家直銷銀行，積極探索直銷銀行獨立法人化。9月末，直銷銀行存款達10.7億元，總量突破22.4萬戶。民生證券分析師李少君認(rèn)為，前三季度，規(guī)模擴張對凈利增速的貢獻達16.0個百分點；實現(xiàn)非利息凈收入68.27億元，同比增長39.1%。非息收入持續(xù)較快增長，收入結(jié)構(gòu)有所改善。公司業(yè)績增速較高，資產(chǎn)質(zhì)量可控且隱憂較小，當(dāng)前股價估值較低，可積極配置。

中國銀行(601988)海外經(jīng)營歷史有90多年

中國銀行海外經(jīng)營歷史已有90多年，其海外業(yè)務(wù)資產(chǎn)和利潤依然是四大行中的領(lǐng)跑者，海外業(yè)務(wù)收入和利潤均占較大比重。海外業(yè)務(wù)核心競爭力與對集團貢獻度均穩(wěn)坐中資銀行頭把交椅，未來將加大新設(shè)網(wǎng)點布局和嘗試海外并購，鞏固其領(lǐng)先地位。平安證券分析師勵雅敏分析指出，公司綜合化和國際化經(jīng)營戰(zhàn)略的不斷推進將有利于其收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對公司業(yè)績的提升有所助益。另外，中國銀行目前正在積極推動租賃子公司赴港上市，分拆上市將有利于其自身拓寬融資渠道，更好地把握目前國內(nèi)融資租賃行業(yè)發(fā)展的黃金機遇，為中國銀行帶來新的利潤增長點。

券商

注冊制于明年推出打開行業(yè)轉(zhuǎn)型想象空間

證監(jiān)會已明確表示注冊制將于明年推出，同時已對IPO相關(guān)政策作了部分調(diào)整。科創(chuàng)板、新興板及新三板轉(zhuǎn)板的變化也將打開券商轉(zhuǎn)型的想象空間。海通證券分析師孫婷認(rèn)為，監(jiān)管加強有利于肅清行業(yè)整體風(fēng)氣，對長期創(chuàng)新發(fā)展有益。明年注冊制的推行、單一通道服務(wù)商向資本中介、財富管理轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新業(yè)務(wù)多元化發(fā)展等方面值得期待。

之前A股大幅回落同時成交量出現(xiàn)明顯萎縮，券商業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，但券商最壞的日子已經(jīng)過去。東吳證券分析師丁文韜認(rèn)為，市場信心重新建立、IPO恢復(fù)、行業(yè)繼續(xù)創(chuàng)新發(fā)展帶來的全面復(fù)蘇，預(yù)期四季度起業(yè)績逐步回升，全年業(yè)績增速保持200%以上。目前在低利率環(huán)境下，債券市場、銀行理財產(chǎn)品、貨幣基金等收益率持續(xù)向下，前期由于市場大跌出逃股市的資金將回歸，流動性充裕。低估值、高業(yè)績、流動性較好的券商股受到這部分風(fēng)險偏好較低的資金青睞。

雖然成交量的萎縮對券商股盈利存在負面影響，但招商證券分析師洪錦屏認(rèn)為短期券商股的行情與利潤相關(guān)度低，關(guān)注流動性和預(yù)期的變化。長期來看公司價值最終由盈利能力決定，但短期來看券商的業(yè)績反而是后驗的，交易量、自營和兩融的收入貢獻都同步甚至落后于市場行情，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出和積累不斷打開未來巔峰時期行業(yè)能實現(xiàn)的利潤天花板，而短期的邏輯卻不在于此，需要關(guān)注流動性和市場預(yù)期的邊際變化，券商是牛市的試金石。

我國資本市場逐步由直接融資向間接融資轉(zhuǎn)變的趨勢不會變，只要這個大背景不變，中銀國際證券分析師魏濤表示仍然堅定地看好證券行業(yè)的發(fā)展。從標(biāo)的選擇的角度，投資者可以把握四條主線：大型綜合類券商，首選關(guān)注華泰證券，估值低、基本面好，廣發(fā)證券投行凈收入規(guī)模和儲備項目數(shù)量均較大，值得關(guān)注；中型券商，可以關(guān)注長江證券、國元證券和方正證券；小型券商，推薦關(guān)注國海證券和西部證券；次新股中的國泰君安、東興和國信都值得關(guān)注。

潛力股精選

國元證券(000728)安徽省國資委唯一上市金融平臺

公司前三季度投行業(yè)務(wù)收入同比增加71%，三季度IPO暫停，公司在定向增發(fā)業(yè)務(wù)上發(fā)力，參與定增規(guī)模44.18億，在上市券商中位列第四。公司作為安徽省最大的證券公司和省國資委唯一的上市金融平臺，股東資源豐厚；安徽國資體系位居全國前列，國企改革力度走在全國前列，這將為國元證券提供大量的投行業(yè)務(wù)機會。東興證券分析師齊瑞娟認(rèn)為，公司將受益于大股東國元集團混改進程和安徽省國企改革帶來的業(yè)務(wù)機會；同時公司員工持股和股票回購計劃彰顯對公司未來發(fā)展的信心，有利于提振公司經(jīng)營效率。

華泰證券(601688)“互聯(lián)網(wǎng)+低傭金”戰(zhàn)略先行者

公司是“互聯(lián)網(wǎng)+低傭金”戰(zhàn)略先行者。國海證券分析師代鵬舉認(rèn)為，公司戰(zhàn)略壁壘主要包括兩方面，一方面是隨著公司客戶規(guī)模的快速擴張，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，業(yè)務(wù)成本不斷下降，增量收入不斷增加，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于多元化，使公司對傭金收入依賴度進一步降低，進而促進公司繼續(xù)降傭和加大投入，最終形成良性循環(huán)，使得后來者戰(zhàn)略復(fù)制的成本很高；另一方面，公司客戶端體驗一流，客戶逐漸養(yǎng)成使用習(xí)慣，使得競爭者復(fù)制難度提升。證券行業(yè)進入變革加速期，華泰證券依靠“互聯(lián)網(wǎng)+低傭金”戰(zhàn)略有望實現(xiàn)市占率的穩(wěn)步提升。

保險

營業(yè)收入持續(xù)向好利率下行壽險產(chǎn)品吸引大增

保險行業(yè)主營保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，1-10月行業(yè)整體實現(xiàn)原保險保費收入20707.12億元，同比增長19.68%。中銀國際證券分析師魏濤分析認(rèn)為，壽險業(yè)務(wù)保費收入實現(xiàn)穩(wěn)健增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整，全年保費任務(wù)無憂，為進一步優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提升業(yè)務(wù)價值提供了充分的空間；低利率市場環(huán)境雖然帶來利差壓力，但逐步放開的監(jiān)管政策和略有提升的風(fēng)險偏好、以及資產(chǎn)負債匹配的調(diào)整改善，將給保險公司帶來提升投資收益水平的機遇，依然看好長期發(fā)展。

有行業(yè)人士認(rèn)為，在經(jīng)歷了2011-2013年調(diào)整之后，我國壽險新業(yè)務(wù)價值增長逐漸恢復(fù)到20%以上的較高水準(zhǔn)。由于我國貨幣將持續(xù)寬松，預(yù)計銀行理財產(chǎn)品收益率下行將使壽險產(chǎn)品相對吸引力大大增強，下一輪壽險產(chǎn)品將對銀行理財產(chǎn)品形成替代。對于財險業(yè)，雖然保費增速出現(xiàn)放緩的趨勢，依然認(rèn)為行業(yè)保費增速依然可以維持在10%以上；預(yù)計優(yōu)秀的上市財險公司的綜合成本率將維持在98%左右，優(yōu)秀的上市財險公司的凈資產(chǎn)收益率在2015-2017年有望維持在18%左右的優(yōu)秀水平。

行業(yè)基本面來看，短期來看經(jīng)濟處于降息寬松周期，保險固定收益類資產(chǎn)的投資收益率有下行的趨勢，權(quán)益類市場震蕩不穩(wěn)，權(quán)益類資產(chǎn)投資難度進一步加大。從業(yè)績方面來看，受益于前期市場高漲，上市險企投資收益已實現(xiàn)增長，險企NBV全年大概率高速增長，整體業(yè)績將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。

華泰證券分析師羅毅在2016年保險業(yè)投資策略中指出行業(yè)成長空間巨大。羅毅表示，中國的保險深度、密度與其余發(fā)達國家比還有很大的差距，保險業(yè)發(fā)展空間仍然很大。總保費年復(fù)合增長率預(yù)計將達到16%。另一方面，老齡化加劇，養(yǎng)老險缺口大。預(yù)計企業(yè)年金險和商業(yè)養(yǎng)老保險的年保費收入將會在2020年達到2.5萬億，為2014年全年保費收入的兩倍，保費增量5千億。個股推薦排序為新華保險、中國太保、中國人壽、中國平安、西水股份

潛力股精選

新華保險(601336)公司杠桿率最高

公司過去幾年依然致力于建立資產(chǎn)負債匹配和平衡，戰(zhàn)略性的投資大量長久期、高收益的金融投資產(chǎn)品，未來將明顯受益。目前債券收益率較低，預(yù)計不會增配；未來進一步加強多元化投資，如非上市公司股權(quán)、境外投資等；權(quán)益類投資會關(guān)注機會，但預(yù)計配置比例大幅提升的可能性不大。海通證券分析師孫婷指出，公司在連續(xù)兩年業(yè)務(wù)調(diào)整后，2014年和2015年的凈利潤和新業(yè)務(wù)價值終于獲得大幅上漲，基本面顯著回暖。再考慮到公司杠桿率最高，彈性最大，將受益于市場上漲和行業(yè)政策利好，繼續(xù)推薦。

中國太保(601601)轉(zhuǎn)型帶來價值提升

公司前三季度壽險業(yè)務(wù)累計收入895.52億元，同比增長10.9%，增速較往年明顯改善。其中個人業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭強勁，實現(xiàn)收入755.60億元，同比增長31.7%，在總保費中的占比達到84.38%。首創(chuàng)證券分析師邵帥分析指出，公司2015年三季度保費增速雖然緩慢，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的價值轉(zhuǎn)型已近完成，未來新業(yè)務(wù)價值率有望逐步提升利好公司業(yè)績穩(wěn)健增長。公司具有較強的安全邊際，未來看好公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的價值提升和穩(wěn)健投資帶來的業(yè)績增長雙重驅(qū)動下的發(fā)展空間。

中國人壽(601628)長期看好壽險的業(yè)績增長

公司近日披露1-10月實現(xiàn)保費3292億，同比增長13%。方正證券分析師林喜鵬認(rèn)為，作為壽險行業(yè)的龍頭企業(yè)，長期看好中國人壽的業(yè)績增長。保費端，中國人壽的壽險保費增速在上市公司中排名前列，市場份額占比依舊穩(wěn)固；財險業(yè)務(wù)收入增長迅猛，市場份額不斷增加。投資端，雖然上半年投資收益有所下降，但其資產(chǎn)配置較為穩(wěn)健，未來可以通過提升風(fēng)險偏好來提高投資收益，業(yè)績改善空間充足。公平財險收入增長迅猛，看好未來公司投資收益能夠穩(wěn)步提升，目前公司估值處于底部區(qū)域。

基建

“走出去”取得較大突破概念股有望再次爆發(fā)

12月1日凌晨一則重磅消息公布，IMF(國際貨幣基金組織)正式宣布，人民幣2016年10月1日加入SDR(特別提款權(quán))。新鴻基金融發(fā)布報告，認(rèn)為2016年股市走勢偏向正面，投資機遇將涵蓋基建、內(nèi)需、環(huán)保及金融證券等股份。在“一帶一路”的大背景下，基建走出國門已經(jīng)是大勢所趨，再加上人民幣納入SDR的利好，基建板塊投資機會凸顯。

利好海外投資

在中國已成為世界最大經(jīng)濟體(以購買力平價衡量)的背景下，11月30日，伴隨著眾多的猜測與期盼，人民幣最終不負眾望被納入了國際貨幣基金組織 (IMF)特別提款權(quán)SDR貨幣籃子。至此，人民幣也可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備，并擁有了可以與美元、歐元、英鎊和日元這四種貨幣平起平坐的地位。

隨著人民幣的國際貨幣地位上升，以后的海外工程將可避免“換匯”而帶來的經(jīng)濟損失，這對于有海外項目的基建企業(yè)來說，在結(jié)算時將變得更簡單直接。

尤其是在“一帶一路”的大背景下，越來越多的基建企業(yè)走出去了。“一帶一路”是現(xiàn)階段我國最重要的戰(zhàn)略部署，之所以重要，是因為中國第一次從被動的全球化參與者成為了主動的國家間合作模式的創(chuàng)造者。

3月28日，國家發(fā)改委、外交部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動》，一帶一路方案終于出爐，圈定18省，以新疆、福建為核心重點布局15個港口建設(shè)，同時國開行表示已建立項目庫，涉及64個國家約900個項目、投資金額逾8000億美元，其中基建主要集中在交通互聯(lián)互通，通信建設(shè)及能源三方面。

今年以來，基建走出去取得了較大的突破。對外承包工程方面，1至10月，我國企業(yè)在“一帶一路”沿線的60個國家新承攬對外承包工程項目2677個，新簽合同額645.5億美元，占同期我國對外承包工程新簽合同額的43.3%，同比增長21.6%，其中新簽合同金額在5000萬美元以上的項目240個，累計合同金額547.9億美元，主要涉及電力工程建設(shè)、房屋建筑、通訊工程建設(shè)、石油化工、交通運輸建設(shè)等領(lǐng)域。

受益?zhèn)€股浮現(xiàn)

隨著一帶一路戰(zhàn)略的不斷推進，基建企業(yè)也將從中分享更多的蛋糕。

從受益程度來看，中資企業(yè)將打頭陣。交銀國際證券指出，在一帶一路戰(zhàn)略下，中資企業(yè)處于良好的位置，可從一帶一路舉措中受益，理由是中國在一帶一路舉措、絲路基金和亞洲基建投資銀行均肩負起領(lǐng)導(dǎo)角色。中國工程機械行業(yè)能提供全面的基建產(chǎn)品。領(lǐng)先的中資基建公司在處理惡劣環(huán)境專案方面積累了豐富經(jīng)驗。此外，鑒于專案需要龐大資金，中資基建營運商很可能通過參與公私營合作計劃下的BOT專案，從而參與一帶一路舉措的投資。

對此，國信證券也持相同的意見，且海外經(jīng)驗豐富的央企將分得最大的蛋糕。因一帶一路相關(guān)基建投資的資金來源初期將主要由中國主導(dǎo)的亞投行和絲路基金解決，中國基建企業(yè)將有機會獲取更多海外項目，預(yù)計海外經(jīng)驗豐富的建筑央企受益更充分。總的一帶一路有望開啟中國改革開放以來的第四次投資浪潮，基建板塊將持續(xù)大幅度受益，重點推薦“建交兩鐵”，建議關(guān)注海外業(yè)務(wù)占比較大的中國電建、葛洲壩、中工國際等。

國泰君安認(rèn)為，“一帶一路”規(guī)劃對基建股形成較大利好。投資者目前應(yīng)該建議重視戰(zhàn)略意義，弱化訂單兌現(xiàn)預(yù)期，多維度精選優(yōu)質(zhì)企業(yè)。但介于海外市場增量規(guī)模有限且項目風(fēng)險較高，具備競爭優(yōu)勢和長期經(jīng)營歷史的企業(yè)更能分享更多海外市場。重點推薦葛洲壩、中工國際、中國建筑、中國交建、中國鐵建、中國中鐵等。

潛力股精選

葛洲壩(600068)不斷斬獲國際訂單

2015年上半年葛洲壩斬獲新訂單金額已達全年計劃的90.45%，同時公司在國際承包業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)不俗，連續(xù)簽訂多項國際大單。2015上半年中標(biāo)45.32億美元安哥拉卡古路卡巴薩水電站項目、8.79億美元喀麥隆Nyong河MouilaMogue水電站EPC項目，連同去年簽訂的47億美元阿根廷圣克魯斯河總統(tǒng)電站和省長電站水電站項目。銀河證券指出，公司在海外積累了大量的訂單和經(jīng)驗，先后為巴基斯坦、尼日利亞、非洲國家等提供基建工程服務(wù)，過去三年海外收入和利潤占比都維持在20%左右，一帶一路有望拉動海外收入提升至50%以上。

中國建筑(601668)強力拓展海外市場

中國建筑積極布局“一帶一路”以及PPP項目。2014年公司境外實現(xiàn)收入516億元，新簽合同額787億元，同比分別增長30.8%和13.1%；今年上半年公司實現(xiàn)國外業(yè)務(wù)收入301億，同比大幅增長43.6%，境外新簽430億，同比增長1.6%。公司積極推行“大海外”發(fā)展戰(zhàn)略在保持北非、美國、中東、南洋等傳統(tǒng)優(yōu)勢地區(qū)的規(guī)模增長外，成立非洲、拉美、，中東歐、東盟及周邊國家、中亞五大海外營銷中心，尤其對“一帶一路”相關(guān)國家形成營銷覆蓋，強力拓展海外市場，已相繼在南美洲、大洋洲和東非區(qū)域取得新突破。國信證券指出，公司海外業(yè)務(wù)絕對規(guī)模在上市央企中排第二，將明確受益一帶一路戰(zhàn)略推進。

中國交建(601800)海外業(yè)務(wù)迅速發(fā)展

中國交建緊跟國家一帶一路步伐，海外業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。上半年公司借助政府間的高訪，全面跟蹤“一帶一路”沿線的國家重點項目，不斷開拓新市場，全球網(wǎng)絡(luò)布局更加廣泛，海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速發(fā)展。上半年新簽海外訂單同比增長35%，占基建訂單的33%；大項目承接能力突出，3億美元以上訂單合計83億美元，占全部海外訂單的68%。在83個國家地區(qū)在建項目483億美元。實現(xiàn)收入318億元，同比增長19%，占總收入的18%。并積極通過海外并購打開新國別市場及業(yè)務(wù)領(lǐng)域，成功收購澳洲JohnHolland公司，進入澳洲、新西蘭市場。根據(jù)ENR2015國際承包商排名，公司排名世界第5，較2014年上升4名，國內(nèi)排名第一。安信證券指出，隨著一帶一路戰(zhàn)略的繼續(xù)深入推進，公司海外業(yè)務(wù)將迎來高速發(fā)展，成為業(yè)績增長強力引擎。

中國鐵建(601186)具有國外鐵路建設(shè)經(jīng)驗

中國鐵建海外業(yè)務(wù)開展良好，具有在多國建造鐵路、高鐵的豐富經(jīng)驗，業(yè)務(wù)遍及世界83個國家。在國家大力推進一帶一路的背景下，公司有望借一帶一路東風(fēng)繼續(xù)擴展海外業(yè)務(wù)。2014年，公司新簽海外訂單1278.027億元，同比增長59.74%，是公司海外訂單首次突破千億大關(guān)，先后承攬了尼日利亞沿海鐵路、沙特內(nèi)政部安全總部發(fā)展項目、孟加拉高速公路項目等一大批重大項目。今年上半年公司實現(xiàn)境外收入122.53億元，同比增長6.72%。目前公司擁有在手海外項目共520個，上半年新簽海外訂單618億，海外未完成合同3954億元。國信證券指出，隨著中國走出去及“一帶一路”戰(zhàn)略的推進，公司海外業(yè)務(wù)有望爆發(fā)式增長，從而彌補國內(nèi)需求的不足。

中國中鐵(601390)具有先發(fā)優(yōu)勢

中國中鐵為國內(nèi)鐵路基建龍頭企業(yè)之一，在鐵路建設(shè)海外市場布局多年，積累大量客戶資源和海外經(jīng)營經(jīng)驗，上半年公司海外收入同比增長14.35%，營收占比自4.3%上升至4.9%。隨著國家“一帶一路”戰(zhàn)略的持續(xù)推進，公司海外業(yè)務(wù)有望迎來高速增長。銀河證券估算，一帶一路沿線64個國家建筑業(yè)總產(chǎn)值6.14萬億美元，潛在市場空間高達4569億美元，占中國建筑業(yè)總產(chǎn)值的15.9%。鑒于公司重點跟蹤的中老泰高鐵、伊朗高鐵年底有望開工，中俄莫斯科—喀山高鐵勘察設(shè)計招標(biāo)啟動在即，判斷公司海外高鐵爆發(fā)增長可期，2015年公司海外新簽訂單占比有望快速提升至10%左右。

地產(chǎn)

房地產(chǎn)仍是外資青睞資產(chǎn)主流地產(chǎn)股崛起

從長期來看，人民幣加入SDR被認(rèn)為對于房地產(chǎn)行業(yè)具有積極意義。人民幣“入籃”給房地產(chǎn)帶來的利好因素主要被歸納為四點：第一，有望減緩?fù)鈪R占款下滑，貨幣寬松對樓市的刺激將會更佳；第二，房企境外融資的成本和風(fēng)險將降低；第三，房企海外投資將更加便利；第四，中國居民海外置業(yè)更便捷。

分析指出，從長期來看，人民幣國際化一定程度上會方便資金的流入和流出，有利于投資增長。隨著人民幣國際化的穩(wěn)步推進，加上中國經(jīng)濟的回升，外資的流入會進一步加大，由此帶來的房地產(chǎn)需求增長對于行業(yè)形成利好。

從房地產(chǎn)行業(yè)本身來看，今年四季度以來，在宏觀經(jīng)濟增速下臺階的背景下，地產(chǎn)行業(yè)密集出臺了一些列寬松的政策。同時，高層對于房地產(chǎn)去庫存的表態(tài)，也催生了市場對于后續(xù)跟進政策的預(yù)期。“盈利改善、估值優(yōu)勢、資本運作，共振推動地產(chǎn)板塊階段性行情。”廣發(fā)證券分析師樂加棟表示，低利率環(huán)境下房企因財務(wù)成本和利息支出大幅下降帶來的盈利改善預(yù)期逐漸明朗，同時，主流地產(chǎn)股的估值水平依然相對處于較為安全的區(qū)間，并且，主流地產(chǎn)股的漲幅在本輪市場反彈中仍落后于大金融板塊，存在估值修復(fù)與輪動補漲的可能。最后，部分上市房企在今年推出了再融資方案和員工持股計劃，股價仍處于相對低位時，也將產(chǎn)生一定的投資機會。“站在當(dāng)前的時間點，投資標(biāo)的重點集中在具備內(nèi)外因素雙重催化的主流地產(chǎn)股，推薦關(guān)注萬科A、保利地產(chǎn)、綠地控股、陽光城、榮盛發(fā)展和北京城建。與此同時，也繼續(xù)推薦廣發(fā)地產(chǎn)轉(zhuǎn)型高精度研究標(biāo)的，關(guān)注萬方發(fā)展、海德股份、廣東明珠和浙江廣廈，國企改革方向繼續(xù)推薦嘉寶集團和京投銀泰。”樂加棟建議。

國海證券分析師代鵬舉則表示，近期公積金政策改革創(chuàng)新，上海作為住房貸款資產(chǎn)證券化試點將發(fā)行首例公積金ABS產(chǎn)品，信貸持續(xù)寬松帶動年底地產(chǎn)銷售繼續(xù)維持高位，房地產(chǎn)行業(yè)基本面的企穩(wěn)有望帶動板塊估值修復(fù)。

從投資機會的角度，代鵬舉指出龍頭房企推薦萬科A、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)，此外重點推薦蘇寧環(huán)球(大健康、大文體、大金融)、天健集團(養(yǎng)老健康)、湖北金環(huán)(養(yǎng)老旅游綜合體)、萬方發(fā)展(互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療)，以及受益國企改革的嘉凱城(浙商集團旗下地產(chǎn)平臺)、空港股份(定增引入國開金融).

潛力股精選

保利地產(chǎn)(600048)發(fā)展小區(qū)O2O和養(yǎng)老地產(chǎn)

保利地產(chǎn)業(yè)績保持穩(wěn)定增長，雖然增速有所放緩，但公司通過優(yōu)化區(qū)域布局，控制開發(fā)節(jié)奏等措施維持公司平穩(wěn)發(fā)展，此外公司也積極在社區(qū)O2O等領(lǐng)域進行布局轉(zhuǎn)型。安信證券分析師陳天誠認(rèn)為，公司作為國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有出色的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與品牌優(yōu)勢，公司正在積極推進“5P”戰(zhàn)略 [Promise(承諾)、Power(力量)，Peiban(陪伴)，PolyAPP(保利APP端)]，看好公司未來在小區(qū)O2O和養(yǎng)老地產(chǎn)方向的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

蘇寧環(huán)球(000718)積極轉(zhuǎn)型大金融

廣發(fā)證券分析師樂加棟指出，蘇寧環(huán)球在南京項目大多位于浦口，江北新區(qū)成立使得公司前期低地價項目價值向上重估，2015年公司文體轉(zhuǎn)型布局進一步加快，與韓國頂級動漫公司REDROVER共同設(shè)立子公司赤焰科技、與韓國動漫公司OCON和國內(nèi)和睿資本分別達成合作意向。同時公司牽手專業(yè)機構(gòu)，大健康轉(zhuǎn)型不甘落后，大金融轉(zhuǎn)型也在穩(wěn)步推進。公司的土地儲備，未來都將會轉(zhuǎn)為公司進行業(yè)務(wù)拓展的基礎(chǔ)，隨著公司轉(zhuǎn)型節(jié)奏的不斷加快，價值具備進一步想象空間。

招商地產(chǎn)(000024)多因素推升估值和長期業(yè)績

中投證券分析師李少明認(rèn)為，當(dāng)前招商地產(chǎn)正通過轉(zhuǎn)讓戒拍賣套現(xiàn)部分物業(yè)，如蛇口的住宅項目、擁有“南海意庫夢工場大廈”金域融泰的股權(quán)，此舉將大大提升公司當(dāng)年的盈利，也減少未來資產(chǎn)管理的成本，更好的聚焦三大主業(yè)。總體來看，合并升級，優(yōu)質(zhì)資源和業(yè)務(wù)協(xié)同推升估值和長期業(yè)績。前瞻未來大招商業(yè)務(wù)大協(xié)同，將有更多優(yōu)質(zhì)資源的注入，長期發(fā)展價值有保障。在市場信心持續(xù)恢復(fù)的當(dāng)下，招地股價有望挑戰(zhàn)重估值48.3元。

榮盛發(fā)展(002146)京津翼儲備資源豐富

廣發(fā)證券分析師樂加棟認(rèn)為，公司已經(jīng)在京津冀區(qū)域鎖定了超過 600平方公里的項目，為今后的項目開發(fā)提供了豐富的儲備。公司規(guī)劃在 2016至 2035年，成為全國規(guī)模實力最大的房地產(chǎn)專業(yè)供應(yīng)商之一，當(dāng)前推進的“大地產(chǎn)、大金融”戰(zhàn)略，以及“盛行天下”康旅產(chǎn)業(yè)計劃。 最新公告建立四眾互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，借助互聯(lián)網(wǎng)的新工具整合開發(fā)銷售、物業(yè)、康旅、金融等資源，激活公司過去所積累的三線城市中高端消費端口，建立對接產(chǎn)業(yè)和消費的平臺。