【極具成長(zhǎng)空間 7股現(xiàn)黃金買(mǎi)點(diǎn)】硅寶科技：多品種有機(jī)硅室溫膠龍頭顯現(xiàn)；湖南發(fā)展：進(jìn)軍大健康領(lǐng)域，主攻康復(fù)醫(yī)療連鎖和養(yǎng)老服務(wù)；長(zhǎng)百集團(tuán)：正式變身中天能源，天然氣價(jià)市場(chǎng)化推進(jìn)利好LNG一體化產(chǎn)業(yè)鏈。

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硅寶科技：多品種有機(jī)硅室溫膠龍頭顯現(xiàn)

產(chǎn)能擴(kuò)張，打開(kāi)公司發(fā)展空間。 公司 2014 年共生產(chǎn)室溫硅橡膠近 3 萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率接近 100%， 制約公司擴(kuò)張。 新建產(chǎn)能(5 萬(wàn)噸/年)主體建設(shè)已基本完工，預(yù)計(jì)將于 2016 年初達(dá)到投產(chǎn)狀態(tài)， 并且由于公司具有制膠設(shè)備制造的優(yōu)勢(shì)，主要廠房及配套建設(shè)完成后，后續(xù)可依據(jù)市場(chǎng)需求情況上線生產(chǎn)設(shè)備。產(chǎn)能擴(kuò)充后， 硅寶科技將從現(xiàn)有產(chǎn)能 3萬(wàn)噸/年增至年產(chǎn) 8萬(wàn)噸， 一躍成為行業(yè)前三， 極大支持公司擴(kuò)張戰(zhàn)略。硅寶科技所處建筑膠行業(yè)整合加速，工業(yè)用膠從培育期進(jìn)入發(fā)展期，將有力促進(jìn)新增產(chǎn)能的消化。

充分受益于建筑膠行業(yè)整合與工業(yè)膠持續(xù)放量。 隨著房地產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)紅利逐漸釋放，建筑膠行業(yè)整合大幕拉開(kāi)， 市場(chǎng)集中度不斷提升。硅寶科技以其強(qiáng)大的技術(shù)、產(chǎn)品和資本實(shí)力，將充分受益于行業(yè)整合， 不斷開(kāi)拓國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)，以市場(chǎng)份額增長(zhǎng)帶動(dòng)企業(yè)發(fā)展；公司工業(yè)用膠下游市場(chǎng)需求釋放，附加值高，防腐膠迎環(huán)保風(fēng)口、車(chē)燈膠進(jìn)口替代、鋰電安全綜合解決方案研發(fā)成功、LED 封裝膠、新能源膠持續(xù)推進(jìn)。 2015 年前三季度，公司部分工業(yè)類用膠銷售實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，主要工業(yè)膠產(chǎn)品由培育期進(jìn)入發(fā)展期，進(jìn)一步放量值得期待。公司力爭(zhēng)將逐步提升工業(yè)膠在整個(gè)有機(jī)硅室溫膠業(yè)務(wù)的比重，目標(biāo)為 40%，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

轉(zhuǎn)型堅(jiān)決，外延式擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)烈。 公司成立硅寶防腐科技有限公司， 由防腐材料供應(yīng)商轉(zhuǎn)型綜合防腐服務(wù)商，環(huán)保防腐領(lǐng)域再下一城。 制膠設(shè)備轉(zhuǎn)型施膠設(shè)備，研發(fā)用于電子電器封裝的精密智能機(jī)器人配套工業(yè)用膠，發(fā)力工業(yè) 4.0，轉(zhuǎn)型升級(jí)正在發(fā)酵。 有機(jī)硅室溫膠材料下游運(yùn)用空間廣闊，附加值高，但每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域具有用量不大、門(mén)檻高，認(rèn)證周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，外延發(fā)展成為必然選擇。硅寶科技設(shè)立全資子公司成都硅寶科技投資管理有限公司， 表明公司外延發(fā)展已提上日程， 有助于進(jìn)一步加快公司并購(gòu)步伐， 增強(qiáng)硅寶科技競(jìng)爭(zhēng)力，在行業(yè)整合的大背景下， 率先布局，加速公司轉(zhuǎn)型升級(jí)。

估值與評(píng)級(jí)： 公司連續(xù)六年維持主營(yíng)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率接近 27%。多個(gè)窗口期疊加，促使公司有望在 2016 年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的爆發(fā)增長(zhǎng)，目標(biāo)市值為60 億。我們看好公司在多品種有機(jī)硅室溫膠領(lǐng)域的發(fā)展，轉(zhuǎn)型有邏輯，外延有空間，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

西南證券

湖南發(fā)展：進(jìn)軍大健康領(lǐng)域，主攻康復(fù)醫(yī)療連鎖和養(yǎng)老服務(wù)

公司借殼后積極寺找第事主業(yè)，終選定大健康產(chǎn)業(yè)，并從康復(fù)醫(yī)療、健康養(yǎng)老切入。目前，康復(fù)醫(yī)療方面穩(wěn)步開(kāi)展在全省范圍內(nèi)的康復(fù)醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)布局；養(yǎng)老方面，首個(gè)項(xiàng)目-春華·健康城已啟動(dòng)，各項(xiàng)工作有序推進(jìn)。公司各塊業(yè)務(wù)基本架構(gòu)已經(jīng)完成，未來(lái)將進(jìn)入迅速拓展期。

投資要點(diǎn)：

康復(fù)醫(yī)療：以湘雅博愛(ài)康復(fù)醫(yī)院為樣板，快速推進(jìn)康復(fù)醫(yī)療在全省范圍內(nèi)的連鎖布局。 我國(guó)康復(fù)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)需求較大但供應(yīng)資源不足。公司通過(guò)不周江林合作快速切入康復(fù)醫(yī)療領(lǐng)域，周江林院長(zhǎng)是康復(fù)醫(yī)療領(lǐng)域權(quán)威，其豐富的業(yè)內(nèi)資源有望加快“湘雅模式”拓展速度，已簽訂業(yè)績(jī)承諾博愛(ài)醫(yī)療等相關(guān)主體15-17 年凈利潤(rùn)不低二 1600、 1800、 2000 萬(wàn)元。 輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)不新醫(yī)院建設(shè)并舉，目前已公告在長(zhǎng)沙投資設(shè)立兒童康復(fù)醫(yī)院，在常德、湘西設(shè)立康復(fù)分院。通過(guò)康復(fù)醫(yī)院連鎖，快速形成湖南區(qū)域康復(fù)醫(yī)療行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

健康養(yǎng)老：布局較早，首個(gè)項(xiàng)目已啟動(dòng)，未來(lái)有望持續(xù)投資優(yōu)質(zhì)健康養(yǎng)老項(xiàng)目。首個(gè)項(xiàng)目春華·健康城二 14 年底啟動(dòng)，打造集“高端體檢、高端醫(yī)療、活力養(yǎng)老、健康養(yǎng)生、生態(tài)度假、創(chuàng)意娛樂(lè)”等六大功能二一體的高端健康養(yǎng)老示范區(qū)，預(yù)計(jì)總投資約 97 億。公司以春華·健康城項(xiàng)目為起點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了健康養(yǎng)老領(lǐng)域的良好起步，有望持續(xù)投資健康養(yǎng)老優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

水電：業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，給公司帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流。 公司水電業(yè)務(wù)基礎(chǔ)良好，全資、控股和參股電站裝機(jī)容量已達(dá) 22 萬(wàn)千瓦。優(yōu)秀的水電經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)不斷優(yōu)化現(xiàn)有水電資產(chǎn)管理，水電經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好。

首次覆蓋，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。公司原主業(yè)水電和第事主業(yè)大健康(聚焦康復(fù)醫(yī)療、健康養(yǎng)老)的布局清晰合理，各業(yè)務(wù)基本架構(gòu)已經(jīng)完成，未來(lái)將進(jìn)入迅速拓展期。 作為湖南發(fā)展資產(chǎn)管理集團(tuán)旗下唯一的上市平臺(tái)，戒將受益于湖南地區(qū)國(guó)企改革進(jìn)程加速。預(yù)計(jì) 15-17 年凈利潤(rùn) 1.50、 1.63、 1.78 億，EPS分別為 0.32、 0.35、 0.38 元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的 PE 分別為 65、 60、 55 倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示：對(duì)外擴(kuò)張中與業(yè)人才緊缺風(fēng)險(xiǎn)、地級(jí)市醫(yī)保支付政策統(tǒng)籌水平不高制約康復(fù)醫(yī)療業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)、春華·健康城項(xiàng)目后期不確定性風(fēng)險(xiǎn)

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