【看好新興投資消費(fèi)領(lǐng)域 基金挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)】記者了解到，近期一些基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本輪流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的補(bǔ)漲行情或進(jìn)入尾聲，加之新股發(fā)行、年末資金效應(yīng)等因素，短期市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)加大。在明年一季度之前，市場(chǎng)并沒(méi)有大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，A股大概率維持震蕩態(tài)勢(shì)。在此背景下，一些基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情，特別是圍繞新興投資、新興消費(fèi)領(lǐng)域的優(yōu)秀個(gè)股值得把握。

上周，大盤(pán)以上漲1.39%收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板上漲3.32%，但盤(pán)中震蕩明顯。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，近期一些基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本輪流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的補(bǔ)漲行情或進(jìn)入尾聲，加之新股發(fā)行、年末資金效應(yīng)等因素，短期市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)加大。在明年一季度之前，市場(chǎng)并沒(méi)有大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，A股大概率維持震蕩態(tài)勢(shì)。在此背景下，一些基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情，特別是圍繞新興投資、新興消費(fèi)領(lǐng)域的優(yōu)秀個(gè)股值得把握。

后市料維持震蕩

上周，受兩融保證金新政、巴黎恐怖襲擊事件等多重因素影響，A股市場(chǎng)盤(pán)中波動(dòng)較大。實(shí)際上，近期一些基金人士就認(rèn)為，短期市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)加劇。凱石投資市場(chǎng)研究總監(jiān)周榮華認(rèn)為，“11月份的上漲邏輯更多還是行業(yè)落后的補(bǔ)漲，整個(gè)11月份處在中級(jí)反彈第二波的主線是藍(lán)籌股補(bǔ)漲，不僅是券商，銀行、有色、鋼鐵、煤炭這些藍(lán)籌股都有群體補(bǔ)漲的過(guò)程?！彼J(rèn)為，藍(lán)籌股的補(bǔ)漲基本上已經(jīng)輪動(dòng)的比較充分，藍(lán)籌股補(bǔ)漲的空間在減弱，這意味著整個(gè)中級(jí)反彈第二波的主線出現(xiàn)了弱化，中級(jí)反彈當(dāng)前處在尾聲的階段，加上新股開(kāi)閘、年末資金效應(yīng)的來(lái)臨以及12月中旬美聯(lián)儲(chǔ)的加息，因此12月份是四季度最困難的時(shí)間點(diǎn)。

金鷹改革紅利靈活配置擬任基金經(jīng)理王喆認(rèn)為，四季度市場(chǎng)大概率呈現(xiàn)震蕩狀態(tài)，未來(lái)進(jìn)一步反彈的空間相對(duì)有限。在他看來(lái)，目前市場(chǎng)多重因素共同作用，一方面全世界范圍的資產(chǎn)配置荒，目前股市出現(xiàn)大力反彈，是受流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，但流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)持續(xù)的力度和方向，則取決的是預(yù)期的變化和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，在沒(méi)有得到基本面支持下，這一輪反彈行情可能難以走遠(yuǎn)。另一方面，四季度市場(chǎng)重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是在匯率，未來(lái)人民幣匯率變化對(duì)市場(chǎng)影響巨大。在美元加息預(yù)期不斷提升下，人民幣面臨貶值壓力。一旦資本大規(guī)模外流，將導(dǎo)致流動(dòng)性被動(dòng)收縮，從而對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成明顯沖擊。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得關(guān)注

不過(guò)，近日某知名基金經(jīng)理對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，由于市場(chǎng)對(duì)于美元加息已經(jīng)有了充分預(yù)期，所以他認(rèn)為，這對(duì)市場(chǎng)影響并不大，在明年一季度以前市場(chǎng)難有大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，總體而言A股表現(xiàn)會(huì)比較平淡。

近期，嘉實(shí)基金策略分析師方晗亦表示，未來(lái)半年的市場(chǎng)更可能處于震蕩格局。一方面，市場(chǎng)重建工作絕非一朝一夕就能完成，經(jīng)濟(jì)基本面仍然面臨較大挑戰(zhàn)和不確定問(wèn)題；寬裕的流動(dòng)性格局會(huì)引導(dǎo)市場(chǎng)在階段性的風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)化的過(guò)程中，演繹出明顯的賺錢行情。但在增量資金難以回歸，杠桿難以恢復(fù)上半年水平的前提下，市場(chǎng)很難長(zhǎng)期支撐上半年那樣的高估值水平。

對(duì)于后期市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，前述知名基金經(jīng)理認(rèn)為，盡管后期市場(chǎng)比較平淡，但市場(chǎng)中蘊(yùn)藏的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得關(guān)注，特別是在新興消費(fèi)和新興投資兩個(gè)領(lǐng)域。方晗亦認(rèn)為，對(duì)于未來(lái)投資機(jī)會(huì)，更多體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是具備低估值、收入增長(zhǎng)穩(wěn)定、盈利不確定性低、高分紅率的穩(wěn)定成長(zhǎng)類個(gè)股，將在全社會(huì)資產(chǎn)收益率下降的大背景下吸引不少長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者；二是符合未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型方向、政策扶持、有望轉(zhuǎn)化為實(shí)際利潤(rùn)高增速的成長(zhǎng)性公司，A股市場(chǎng)往往給予符合長(zhǎng)期發(fā)展方向、稀缺成長(zhǎng)標(biāo)的以較高的貼現(xiàn)值。具體而言，看好的方向包括云計(jì)算、信息安全、生物藥、環(huán)保等。