【資金風(fēng)向標(biāo)：讓會(huì)講故事的豬先飛一會(huì)】本周行情顯著特點(diǎn)是小盤(pán)股活躍，17日，創(chuàng)業(yè)板指成交近2000億，是股災(zāi)以來(lái)的次高。與之相對(duì)應(yīng)的是權(quán)重股相對(duì)沉寂，上證指數(shù)本周日均成交僅4000億，唯一亮點(diǎn)是券商和銀行股的一日游行情。

本周行情顯著特點(diǎn)是小盤(pán)股活躍，17日，創(chuàng)業(yè)板指成交近2000億，是股災(zāi)以來(lái)的次高。與之相對(duì)應(yīng)的是權(quán)重股相對(duì)沉寂，上證指數(shù)本周日均成交僅4000億，唯一亮點(diǎn)是券商和銀行股的一日游行情。

整體而言，大市缺乏明確的方向，成交低迷下，難以推動(dòng)大盤(pán)股反彈，資金在題材股上快速輪換。有分析認(rèn)為，市場(chǎng)多方通過(guò)頻繁地輪換熱點(diǎn)來(lái)維系市場(chǎng)的溫度，或是為了呵護(hù)即將重啟的新股發(fā)行。

由此，投資者追逐熱點(diǎn)題材股時(shí)，要把握“快進(jìn)快出”的原則，同時(shí)要做好止盈和止損。在資金受壓的行情中，預(yù)計(jì)小型題材個(gè)股的表現(xiàn)，將會(huì)好于大藍(lán)籌股。

融資余額13連升 兩市成交卻沒(méi)有放大

截至11月19日，兩市融資余額合計(jì)12093.22億元，較上日增加138.44億元，實(shí)現(xiàn)13日連升。

值得注意的是，伴隨兩融余額一路高歌猛進(jìn)，場(chǎng)內(nèi)成交卻沒(méi)有持續(xù)有效放大。本周滬深兩市成交額日均不足萬(wàn)億元。南證券策略分析師朱斌表示，融資余額連升但成交并未擴(kuò)大，說(shuō)明有資金持續(xù)撤離市場(chǎng)，融資資金接了他們的盤(pán)。

另外，從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，兩融余額占到流通市值的比例通常不應(yīng)超過(guò)3%，兩融交易量占市場(chǎng)總交易量的比例通常不應(yīng)超過(guò)20%。而目前A股市場(chǎng)中這兩個(gè)比例分別已經(jīng)達(dá)到2.9%和14%左右。

場(chǎng)外資金有入市跡象 與存款搬家不同

證券保證金、兩融余額、新增投資者數(shù)量等多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，增量資金有入場(chǎng)跡象。投?；鹱钚聰?shù)據(jù)顯示，上周(11月9日至13日)證券保證金凈流入351億元，結(jié)束了連續(xù)兩周的凈流出，日均余額為2.24萬(wàn)億。

同時(shí)，根據(jù)中國(guó)結(jié)算最新發(fā)布的10月份統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，已經(jīng)有一部分國(guó)內(nèi)大戶重新進(jìn)場(chǎng)。10月持股市值1億元以上的個(gè)人投資者增加397人，若計(jì)入機(jī)構(gòu)投資者，10月底持股市值1億元以上的賬戶約1.2萬(wàn)個(gè)，較9月底增加1010個(gè)，是這一數(shù)據(jù)連續(xù)4個(gè)月下跌后第一次反彈。

中國(guó)結(jié)算的最新周報(bào)還顯示，上周新增投資者數(shù)量35.36萬(wàn)戶，環(huán)比前一周增加18%，且為8月以來(lái)最高，當(dāng)周，A股交易活躍度也有所回升。

分析認(rèn)為，場(chǎng)外資金并未大量流入，10月保證金依然凈流出67億。這意味著，此次反彈與基于“存款搬家”的增量博弈有所不同。

股市反彈 資金卻流出避險(xiǎn)情緒升溫

新股發(fā)行即將開(kāi)啟，由于28只新股將按舊規(guī)則發(fā)行，預(yù)計(jì)會(huì)分流部分資金。資金面短期受壓。從近5日的行業(yè)龍虎榜來(lái)看，主力資金主要買入汽車、通信、傳媒等行業(yè)，而非銀金融、房地產(chǎn)、電子等則位于資金凈賣出榜前列。

個(gè)股來(lái)看，浙江永強(qiáng)、曙光股份、電廣傳媒等獲主力資金買入最多，其中浙江永強(qiáng)獲機(jī)構(gòu)凈買入近9億元，該股本周大漲54%。在個(gè)股出逃龍虎榜上，西藏城投近5日凈賣出額超12億元，銀河生物、東興證券、同方國(guó)芯等也被凈賣出逾6億，分別位居榜單二三四位。不過(guò)，西藏城投和銀河生物今日仍頑強(qiáng)漲停。

從資金流向來(lái)看，近一周，唯銀行、國(guó)防軍工等兩板塊資金凈流入，其余板塊均呈現(xiàn)凈流出，非銀金融、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物等板塊位于資金流出榜前列。

機(jī)構(gòu)： 短期有調(diào)整需求 券商股值得留意

國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平表示，“改革牛2.0”大致預(yù)計(jì)會(huì)在明年中期出現(xiàn)，股票市場(chǎng)方面，需要有兩個(gè)條件才可以進(jìn)行新的突破，一是有增量資金的入市，把密集的成交區(qū)進(jìn)行突破，二是重磅利好才能吸收、消化、吸引增量資金入市。

廣發(fā)證券則認(rèn)為，28只新股將按舊規(guī)則發(fā)行，預(yù)計(jì)會(huì)分流部分資金。技術(shù)上看，指數(shù)近期反彈幅度較大，獲利盤(pán)將涌現(xiàn)，同時(shí)在3700點(diǎn)至3800點(diǎn)屬于前期成交密集區(qū)，預(yù)計(jì)會(huì)有拋壓，短期大盤(pán)存在調(diào)整需求。

也有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，IPO重啟、滬深兩市成交金額持續(xù)在1萬(wàn)億元水平、兩融余額日均增加140億元左右的規(guī)模，券商的投資銀行和兩融業(yè)務(wù)按月將大幅改善，券商股值得留意。