【美元指數觸及七個月高位 機構看好牛途開啟】周二(11月10日)美元指數觸及七個月高位，因市場對美聯儲和歐洲央行的利率前景預期南轅北轍。美元指數盤中觸及4月來最高，上揚0.4%，報99.371，超過上周五就業數據公布后觸及的高位。

周二(11月10日)美元指數觸及七個月高位，因市場對美聯儲和歐洲央行的利率前景預期南轅北轍。美元指數盤中觸及4月來最高，上揚0.4%，報99.371，超過上周五就業數據公布后觸及的高位。美元的多頭押注增加，因隨著經濟不斷改善，對美聯儲將在12月15-16日會議上升息的預期升溫，很多人認為，聯儲希望在下月采取行動。Action Economics的全球固定收益產品分析部董事總經理Kim Rupert表示，聯邦公開市場委員會(FOMC)接近升息，可以說，沒有什么能阻擋他們采取行動，他們一定會升息，除非出現真正的危機。

歐洲貨幣周一承壓，之前四位歐洲央行管委表示，央行內部正在形成共識，將在12月會議上進一步下調本已為負的存款利率。有關歐洲央行可能進一步下調目前為負0.2%的存款利率的傳言拖累歐元區公債收益率周二走低。美元兌歐元小漲0.3%，報1.0711。歐元兌美元本月迄今已累積下跌近3%。

受最新就業數據提振，美聯儲年內加息預期顯著上升，美元指數在經歷3月以來的持續震蕩后，重新向100點整數關口逼近。業內人士認為，在貨幣政策方向上，考慮到美聯儲與其他主要經濟體已呈現分化趨勢，美元指數具備持續走強的動能，這將促使國際資本加速回流美元資產，大類資產價格面臨重估。

在美聯儲內部，決策層對年內啟動加息的意見已經越來越趨于一致。上周美聯儲主席耶倫在國會作證時重申，12月加息是合適之舉，未來加息步伐將是循序漸進的。紐約聯儲主席杜德利也表示，如經濟數據表明就業市場進一步改善且通脹有所回升，那么他完全贊同耶倫有關12月有可能加息的觀點。本周一，波士頓聯儲主席羅森格倫公開表示，近期美國經濟出現“實質性改善”，12月加息可能是合適之舉。舊金山聯儲主席威廉姆斯表示，目前美國非常接近充分就業的水平，采取逐步加息的措施是合理的。

受美國經濟持續復蘇和美聯儲收緊貨幣政策的預期影響，美元指數自2014年6月以來一路走強，今年3月突破100關口，創12年高位，此間累計漲幅超過20%。但自創新高以來，由于市場對美聯儲何時行動感到迷茫，美元指數漲勢暫歇，持續區間震蕩。10月中旬以來，隨著市場加息預期再度升溫，美元指數重拾升勢。特別是上周五一度大漲1.2%，盤中沖高至99.34點的七個月高位。截至10日18時，美元指數為99.1點，距離突破3月份的高點僅一步之遙。

從歷史走勢看，美元指數走勢與美聯儲聯邦基金目標利率之間并無固定的關聯模式，但由于加息周期往往伴隨著經濟改善，美元通常會在美聯儲加息周期內走強。多數情況下，在美聯儲首次加息前，美元指數會在市場預期推升下迅速走高。隨著加息靴子落地，市場情緒有所降溫，美元往往出現一定幅度的回撤，但總體仍保持上升趨勢。加息周期結束后，美元指數大多會見頂回落。

高盛駐紐約首席外匯策略師羅賓?布魯克斯認為，隨著美聯儲政策“正常化”以及歐洲央行加碼量化寬松，美元仍有進一步上漲空間，美元牛市才剛剛開始。布魯克斯預計，歐元兌美元在歐洲央行12月例會前將跌至1.05，在美聯儲啟動加息后跌至平價，未來12個月里甚至可能進一步跌至0.95.

業內人士認為，隨著美聯儲收緊貨幣政策，美元的市場供給下降，直接推升了美元指數與美元資產的價值。這將促使國際資本加劇回流美國，從而令全球大類資產價格面臨重估。更多資金流入美元資產使全球流動性轉向實質性緊縮，造成資產價格下跌。盡管預期歐洲和日本央行都將擴大量化寬松規模，但能否抵消美元上漲和美聯儲加息帶來的緊縮效應難以判斷。

從歷史經驗看，但相比于發達市場，新興市場可能受到更大的負面沖擊。歷史經驗顯示，每一輪美元牛市通常是新興市場風險高發期，比如上世紀八十年代的拉美債務危機，上世紀九十年代的亞洲金融危機。如今美元重拾升勢，新興市場再度面臨資本外逃的挑戰，新興市場貨幣也面臨進一步貶值壓力，從而加大部分新興經濟體違約風險。

在美元趨勢性轉強及中國經濟增速下滑的背景下，大宗商品價格預計將繼續受到壓制。此前大宗商品價格已步入下行周期，如果年內美聯儲加息塵埃落定，強美元將令大宗商品面臨更大的下行壓力。