【環(huán)保行業(yè)十三五規(guī)劃圖明晰 8只個(gè)股圍獵全攻略】多位專(zhuān)家預(yù)計(jì)，環(huán)保未來(lái)5年的發(fā)展方向和投資重點(diǎn)將上升至國(guó)家戰(zhàn)略角度，成為政府重點(diǎn)投資領(lǐng)域。圍繞著環(huán)保領(lǐng)域的十萬(wàn)億級(jí)盛宴或?qū)?dòng)。

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環(huán)保十三五調(diào)整圖明晰 投資望超十萬(wàn)億

從環(huán)保部了解到，目前環(huán)保部正在加快制定“十三五”規(guī)劃，規(guī)劃將以環(huán)境質(zhì)量改善為核心，氣水土三大環(huán)境戰(zhàn)役將推進(jìn)實(shí)施。按照計(jì)劃，該規(guī)劃有望明年3月上報(bào)國(guó)務(wù)院。

據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)10月22日消息，環(huán)保“十三五”規(guī)劃將從單一目標(biāo)即總量控制目標(biāo)、減排目標(biāo)，變成雙目標(biāo)即環(huán)境質(zhì)量改善和污染物總量控制，內(nèi)容將涉及綠色經(jīng)濟(jì)、核安全問(wèn)題、土壤環(huán)境保護(hù)、生態(tài)環(huán)境保護(hù)、水環(huán)境污染防治等諸多方面。多位專(zhuān)家預(yù)計(jì)，環(huán)保未來(lái)5年的發(fā)展方向和投資重點(diǎn)將上升至國(guó)家戰(zhàn)略角度，成為政府重點(diǎn)投資領(lǐng)域。圍繞著環(huán)保領(lǐng)域的十萬(wàn)億級(jí)盛宴或?qū)?dòng)。

為了編制“十三五”規(guī)劃，今年以來(lái)環(huán)保部相關(guān)司局已經(jīng)開(kāi)始在全國(guó)范圍內(nèi)展開(kāi)調(diào)研。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所副所長(zhǎng)常紀(jì)文表示，“十三五”規(guī)劃中要體現(xiàn)幾方面重要內(nèi)容，包括將參照“水十條”和“大氣污染防治條例”等文件，量化出更為嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)和治理目標(biāo)，比如除繼續(xù)對(duì)四種常規(guī)污染物實(shí)行總量控制外，還將新增工業(yè)煙粉塵、VOCs、總氮、總磷等四種污染物，并且將新增在河湖、近岸海域等重點(diǎn)區(qū)域以及重點(diǎn)行業(yè)對(duì)總氮、總磷實(shí)行污染物總量控制。

常紀(jì)文表示，“十三五”規(guī)劃還將把環(huán)保和全面建設(shè)小康社會(huì)相結(jié)合。例如加大農(nóng)村污水處理和垃圾處理等投入，繼續(xù)擴(kuò)大“多規(guī)合一”試點(diǎn)，將環(huán)保作為區(qū)域發(fā)展的約束性條件，并將包括發(fā)展綠色金融、綠色信貸、綠色保險(xiǎn)等內(nèi)容，設(shè)立稅收等鼓勵(lì)政策，扎實(shí)推進(jìn)環(huán)保第三方治理，最大程度撬動(dòng)社會(huì)資金。

環(huán)保部部長(zhǎng)陳吉寧表示，在“十三五”規(guī)劃中，更好地體現(xiàn)生態(tài)文明建設(shè)的要求，采取有力措施促進(jìn)綠色循環(huán)低碳發(fā)展，推進(jìn)生態(tài)環(huán)境保護(hù)，對(duì)于中國(guó)實(shí)現(xiàn)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)融合、實(shí)現(xiàn)與全面建成小康社會(huì)相適應(yīng)的環(huán)境保護(hù)目標(biāo)至關(guān)重要。

據(jù)環(huán)保部規(guī)劃院測(cè)算，預(yù)計(jì)“十三五”期間環(huán)保投入將增加到每年2萬(wàn)億元左右，“十三五”期間社會(huì)環(huán)保總投資有望超過(guò)17萬(wàn)億元。伴隨著“大氣十條”、“水十條”的落地實(shí)施以及環(huán)保“十三五”規(guī)劃和“土十條”的預(yù)期出臺(tái)，業(yè)界預(yù)計(jì)，“十三五”期間，環(huán)保行業(yè)投入將進(jìn)一步增加。國(guó)際節(jié)能環(huán)保協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)李軍洋近日指出，“十三五”期間節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)有望達(dá)到年增速20%以上。

值得注意的是，未來(lái)環(huán)保領(lǐng)域價(jià)格改革也將提速。10月15日，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)價(jià)格機(jī)制改革的若干意見(jiàn)》提出，完善環(huán)境服務(wù)價(jià)格政策。統(tǒng)籌運(yùn)用環(huán)保稅收、收費(fèi)及相關(guān)服務(wù)價(jià)格政策，加大經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)節(jié)力度，逐步使企業(yè)排放各類(lèi)污染物承擔(dān)的支出高于主動(dòng)治理成本，提高企業(yè)主動(dòng)治污減排的積極性。

多位專(zhuān)家認(rèn)為，節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的價(jià)格改革提速，更是為環(huán)保產(chǎn)業(yè)注入了強(qiáng)大的發(fā)展動(dòng)力，這將成為新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增長(zhǎng)點(diǎn)。A股中碧水源、清新環(huán)境、三維絲等上市公司，涉及環(huán)保方面相關(guān)業(yè)務(wù)。(來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng))

【個(gè)股研報(bào)】

環(huán)保行業(yè)8只概念股價(jià)值解析

巴安水務(wù)：項(xiàng)目推進(jìn)促業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：上海證券有限責(zé)任公司 研究員：冀麗俊 日期：2015-08-11

動(dòng)態(tài)事項(xiàng)

公司發(fā)布2015年半年度報(bào)告。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.13億元，同比增長(zhǎng)70.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4062.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)81.19%；基本每股收益0.14元。

主要觀點(diǎn)

項(xiàng)目推進(jìn)促業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.13億元，同比增長(zhǎng)70.09%；凈利潤(rùn)4062.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)81.19%；收入較上年同期大幅增長(zhǎng)主要是由于公司六盤(pán)水水城河綜合治理二期工程項(xiàng)目及錦州錦凌水庫(kù)項(xiàng)目施工有序開(kāi)展并完成了一定工程量，對(duì)上半年收入有較大貢獻(xiàn)。

上半年，水處理設(shè)備集成系統(tǒng)土建安裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.01億元，同比增長(zhǎng)75.87%；成本2.32億元，同比增長(zhǎng)81.76%；毛利率23.03%，較上年同期下降2.41個(gè)百分點(diǎn)。

水處理設(shè)備集成系統(tǒng)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入1212萬(wàn)元，同比下降6.34%；成本1031萬(wàn)元，同比下降3.73%；毛利率14.97%，同比下降2.30個(gè)百分點(diǎn)。

項(xiàng)目具示范性青浦污泥干化廠順利投產(chǎn)，工程共配置污泥干化線2條，規(guī)模為200噸每天，采用一段法薄層干化工藝將青浦城區(qū)污水廠的80%含水率污泥干化至30%含水率污泥并送入電廠與煤慘燒發(fā)電。由此形成了一條完整的由發(fā)電廠、污泥干化廠和市政污水處理廠構(gòu)成的污泥資源綜合利用處理系統(tǒng)，達(dá)到了循環(huán)經(jīng)濟(jì)的目的。

貴州六盤(pán)水市水城河綜合治理二期工程，總投資16.7億元，目前正處于施工階段中。自設(shè)計(jì)之初，就將治污做為綜合治理的重要組成部分，加上兩岸景觀打造，力爭(zhēng)將水城河打造成六盤(pán)水市西部新區(qū)的綠色走廊。河道整治完成后實(shí)施的兩岸環(huán)境景觀工程，不僅是要全面恢復(fù)水城河的生態(tài)環(huán)境，還要從景觀環(huán)境的高度，構(gòu)筑宜人的、真正為人所用的城市景色空間，創(chuàng)造高品質(zhì)的濱水地區(qū)良性生態(tài)環(huán)境。

錦州市錦凌水庫(kù)供水工程是遼寧省的重點(diǎn)工程，是錦州市十二五期間重點(diǎn)民生工程，也是錦州市規(guī)模最大的供水工程項(xiàng)目。該工程以錦凌水庫(kù)為水源，經(jīng)一級(jí)加壓站提升后送到凈水廠，凈化處理后重力流配送到市區(qū)給水管網(wǎng)，設(shè)計(jì)規(guī)模為日供水25萬(wàn)噸，工程建設(shè)凈水廠一座，輸水管線4km，配水管線22km。工程建成后將對(duì)解決錦州市地下水嚴(yán)重超采和水資源供需矛盾問(wèn)題，對(duì)水資源總體格局的優(yōu)化配置，對(duì)加快錦州城市建設(shè)步伐等起到至關(guān)重要的作用。目前工程項(xiàng)目正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)2015年11月上旬各單體土建主體結(jié)構(gòu)封頂。

“水十條”政策利好行業(yè)發(fā)展《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》出臺(tái)，從全面控制污染物排放、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、著力節(jié)約保護(hù)水資源、全力保障水生態(tài)環(huán)境安全等方面開(kāi)展防治行動(dòng)。未來(lái)國(guó)內(nèi)污水處理廠提標(biāo)擴(kuò)能改造和中水回用的市場(chǎng)空間廣闊，將為公司發(fā)展帶來(lái)更多機(jī)遇。同時(shí)，隨著對(duì)環(huán)境治理的加強(qiáng)，會(huì)給公司環(huán)保業(yè)務(wù)帶來(lái)大量的市場(chǎng)需求。

訂單達(dá)30億，推進(jìn)并購(gòu)報(bào)告期內(nèi)，公司在手訂單達(dá)30億元，另有多個(gè)合同在洽談中，為保證全年業(yè)績(jī)奠定了基礎(chǔ)。在關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，公司也繼續(xù)拓展海外市場(chǎng)，目前在韓國(guó)、印度、泰國(guó)、印度尼西亞、緬甸等地均有合作項(xiàng)目。

未來(lái)公司將加速推動(dòng)開(kāi)展海外業(yè)務(wù)以及開(kāi)展境內(nèi)外投資并購(gòu)事宜，尋找符合公司發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)鏈布局的技術(shù)、項(xiàng)目和企業(yè)，形成新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，完善公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。目前公司正在籌劃收購(gòu)普拉克(PuracAB)等歐洲環(huán)保資產(chǎn)事項(xiàng)。

投資建議：未來(lái)六個(gè)月內(nèi)，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。

我們預(yù)測(cè)2015-2016年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)分別為82.88%和51.65%，歸于母公司的凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)年遞增90.41%和73.43%，相應(yīng)的稀釋后每股收益為0.38元和0.67元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為47.74倍和27.53倍，公司估值略低于行業(yè)平均。我們認(rèn)為，公司在環(huán)保水處理方面具有優(yōu)勢(shì)，在手訂單充足進(jìn)入業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)期，維持公司“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。

萬(wàn)邦達(dá)公司半年報(bào)：受益昊天節(jié)能并表等因素，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：海通證券股份有限公司 研究員：鄧勇 日期：2015-08-21

投資要點(diǎn)：

要點(diǎn)。萬(wàn)邦達(dá)近日披露2015年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.88億，同比增長(zhǎng)166.68%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.69億元，同比增長(zhǎng)185%，處于業(yè)績(jī)預(yù)告(1.65-1.72億元)的中段，符合預(yù)期；基本每股收益0.23元，總體毛利率29.89%，同比上升3.7個(gè)百分點(diǎn)。利潤(rùn)增長(zhǎng)主要源于昊天節(jié)能并表、工程承包及商品銷(xiāo)售增長(zhǎng)帶來(lái)的收入增加以及毛利率提升。公司后續(xù)看點(diǎn)主要為PPP大額訂單逐步落地和昊天節(jié)能業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司15/16年EPS分別為0.40和0.53元/股，8月19日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)估值分別為59和44倍。給予公司16年50倍動(dòng)態(tài)PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)26.50元，中性評(píng)級(jí)。

收入情況：收入大幅增長(zhǎng)主要源于昊天節(jié)能并表、工程承包及商品銷(xiāo)售收入增加。公司15年上半年總體收入8.88億，同比增長(zhǎng)166.68%；其中，工程承包項(xiàng)目收入占比35.83%，增加36.94%；托管運(yùn)營(yíng)收入占比9.87%，增加20.75%；商品銷(xiāo)售類(lèi)收入占比約24.45%，增加675.18%；保溫直營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比11.70%。工程承包業(yè)務(wù)收入增加，主要系公司報(bào)告期內(nèi)陜西天元化工和零排放等項(xiàng)目施工進(jìn)展順利以及PPP項(xiàng)目推進(jìn)順利所致；托管運(yùn)營(yíng)收入增加，主要系新增托管運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)例如中煤榆林托管運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目、神華寧煤烯烴二期托管運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目趨于穩(wěn)定；商品銷(xiāo)售收入增加，主要系為大慶腈綸項(xiàng)目及神華400萬(wàn)噸煤制油項(xiàng)目供貨量較大，以及包含昊天商品銷(xiāo)售收入；新增保溫直營(yíng)收入，主要系公司2014年新并購(gòu)了業(yè)務(wù)比較穩(wěn)定的昊天節(jié)能，增加了保溫管件、保溫直管及油氣防腐保溫管道等營(yíng)業(yè)收入。

盈利情況：綜合毛利率同比增長(zhǎng)3.7個(gè)百分點(diǎn)，主要緣于工程承包毛利率提升6個(gè)點(diǎn)。毛利水平方面，工程承包項(xiàng)目毛利率26%，托管運(yùn)營(yíng)毛利率37.34%，商品銷(xiāo)售類(lèi)毛利率25.43%，保溫直營(yíng)毛利率22.20%，同比分別上升5.87、下降2.71、下降15.17個(gè)百分點(diǎn)。公司總體毛利率29.89%，同比上升3.7個(gè)百分點(diǎn)。

費(fèi)用情況：各項(xiàng)費(fèi)用率均有下滑。2015上半年，公司各項(xiàng)期間費(fèi)用率均有所下滑，銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.41%、18.98%、1.17%，同比分別下降了2.2、11.55、17.96個(gè)百分點(diǎn)。

公司后續(xù)看點(diǎn)：PPP大額訂單逐步落地+并表昊天節(jié)能業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。PPP:新疆烏蘭察布PPP項(xiàng)目的進(jìn)展相對(duì)較快，定增融資方案雖然尚未過(guò)會(huì)，上半年開(kāi)工已有部分工程收益；安徽蕪湖項(xiàng)目還處于項(xiàng)目梳理/框架協(xié)議階段；PPP項(xiàng)目對(duì)公司墊資要求相對(duì)較大，后續(xù)進(jìn)度依賴(lài)于定增融資情況。昊天節(jié)能：公司14年收購(gòu)昊天節(jié)能，對(duì)方承諾15-16年扣非業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)分別為0.58、0.74億元。以上半年2.58億元的收入貢獻(xiàn)，12%左右的凈利率計(jì)算，公司15年H1預(yù)計(jì)已經(jīng)0.30億元左右利潤(rùn)，全年完成業(yè)績(jī)承諾問(wèn)題不大。

盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)計(jì)公司15/16年EPS分別為0.40和0.53元/股，8月19日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)估值分別為59和44倍。給予公司16年50倍動(dòng)態(tài)PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)26.50元，中性評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。PPP再融資/政府支付能力有不確定性，昊天節(jié)能利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期。

先河環(huán)保：業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，行業(yè)空間廣闊

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券股份有限公司 研究員：范海波，吳漪，丁士濤，王偉 日期：2015-08-27

事件：先河環(huán)保2015年8月26日發(fā)布2015年中報(bào)。2015年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.7億元，同比增加89.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)3590萬(wàn)元，同比增加71%；基本每股收益0.10元。

點(diǎn)評(píng)：

14年收購(gòu)兩公司并表，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)明顯。公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因是，2014年通過(guò)發(fā)行股份及購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)方式收購(gòu)的兩家環(huán)境監(jiān)測(cè)設(shè)備研發(fā)、銷(xiāo)售公司(廣州科迪隆與廣西先得)并表工作于15年上半年完成，兩家公司2015年開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。2014年，先河環(huán)保收購(gòu)廣州科迪龍和廣西先得各80%股權(quán)，兩家公司上半年的凈利潤(rùn)分別為870.2萬(wàn)元和1613.8萬(wàn)元，合計(jì)占公司凈利潤(rùn)總額的63.8%。兩家公司14-16年承諾凈利潤(rùn)為3400萬(wàn)元、4250萬(wàn)元和5256萬(wàn)元，分別為公司2014年的凈利潤(rùn)總額7183萬(wàn)元的47%、59%、73%，可以預(yù)期，未來(lái)對(duì)公司業(yè)績(jī)有重大提升作用。

推進(jìn)海內(nèi)外并購(gòu)，搶占市場(chǎng)。2015年5月，公司披露已與美國(guó)Sunset公司簽署了意向收購(gòu)協(xié)議書(shū)，擬自籌資金收購(gòu)其60%的股權(quán)。該公司是世界有機(jī)碳與碳元素(OCEC)氣溶膠顆粒分析儀的領(lǐng)袖，本次并購(gòu)的完成將進(jìn)一步完善先河環(huán)保的產(chǎn)品線，使公司能夠在碳?xì)馊苣z分析市場(chǎng)這樣的新興領(lǐng)域搶占先機(jī)。8月，經(jīng)公司董事會(huì)批準(zhǔn)以自有資金收購(gòu)四川久環(huán)環(huán)境技術(shù)有限公司80%的股權(quán)，后續(xù)將繼續(xù)推進(jìn)收購(gòu)兼并工作。四川久環(huán)在地表水、污染源與重金屬等水質(zhì)自動(dòng)監(jiān)測(cè)領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)及市場(chǎng)，是國(guó)家重點(diǎn)水質(zhì)自動(dòng)監(jiān)測(cè)站使用和推薦的重點(diǎn)品牌之一。水質(zhì)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)將進(jìn)入高速發(fā)展期，此次收購(gòu)將提升公司在水質(zhì)監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，迅速占領(lǐng)水質(zhì)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)。

環(huán)境監(jiān)測(cè)政策利好，市場(chǎng)空間巨大。2015年8月12日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方案》，到2020年，我國(guó)將基本實(shí)現(xiàn)環(huán)境質(zhì)量和重點(diǎn)污染源監(jiān)測(cè)全覆蓋。環(huán)保部數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)已經(jīng)建成超過(guò)1400個(gè)環(huán)境空氣自動(dòng)監(jiān)測(cè)站點(diǎn)，338個(gè)地級(jí)城市可實(shí)時(shí)發(fā)布空氣污染物數(shù)據(jù)，但目前我國(guó)在水、土壤等方面環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)覆蓋面仍然不廣，今后將加強(qiáng)重要水體、水源地、源頭區(qū)、水源涵養(yǎng)區(qū)等水質(zhì)監(jiān)測(cè)與預(yù)報(bào)預(yù)警。先河環(huán)保作為環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的先行者，在空氣、水質(zhì)監(jiān)測(cè)方面均有明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與經(jīng)驗(yàn)，政策利好給公司以更大的增長(zhǎng)空間。

立足京津冀，大氣監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)將逐漸凸顯。隨著國(guó)家未來(lái)對(duì)京津冀地區(qū)霧霾治理力度的不斷加大，以及北京攜張家口申辦2022年冬奧會(huì)的成功所面臨的環(huán)境壓力，將有更多的工礦、冶煉、發(fā)電企業(yè)被要求安裝或升級(jí)專(zhuān)業(yè)環(huán)境監(jiān)測(cè)設(shè)備，這部分需求或?qū)⒊蔀楣疚磥?lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力。公司作為河北地區(qū)發(fā)源的環(huán)保監(jiān)測(cè)設(shè)備供應(yīng)商，有著先天的地域及客戶(hù)渠道優(yōu)勢(shì)。

限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，彰顯公司增長(zhǎng)信心。2015年7月，公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬授予457萬(wàn)股限制性股票，其中，首次授予427萬(wàn)股，預(yù)留30萬(wàn)股，授予價(jià)格為每股12.98元。解鎖的業(yè)績(jī)要求為：以2014年合并利潤(rùn)表扣非后凈利潤(rùn)為固定基數(shù)，15-17年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于66%、82%和99%，解鎖比例為40%、40%和20%。限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案的出臺(tái)，彰顯了公司對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心。

盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：公司環(huán)境監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期，根據(jù)現(xiàn)有股本，我們預(yù)測(cè)公司15-17年實(shí)現(xiàn)EPS0.35(+0.03)、0.41(+0.06)、0.46(+0.08)元。以2015-08-26的收盤(pán)價(jià)14.51元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE為41X、36X、31X。繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：政府客戶(hù)回款周期長(zhǎng)；中國(guó)政府對(duì)于國(guó)內(nèi)環(huán)保監(jiān)測(cè)設(shè)備的投資不達(dá)預(yù)期等。