【5大券商周四看好6板塊42股】非銀金融：市場情緒略趨穩(wěn)定，推薦12股。

非銀金融：市場情緒略趨穩(wěn)定 薦12股

證券：本周券商板塊漲幅9.20%，跑贏非銀和大盤。24家上市券商公布了9月經營數據，實現凈利潤59.87億元，環(huán)比下降21.12%，相比7月和8月，環(huán)比降幅收窄，好于之前預期。9月A股成交額大幅縮水，環(huán)比幾乎減半，兩融余額繼續(xù)下降；券商使用自有資金兩輪救市后，自營業(yè)務有不小的風險敞口。投行業(yè)務中IPO繼續(xù)暫停，但增發(fā)項中無論是募股數量還是募資規(guī)模都較上月有一定的增長，是本月券商業(yè)績?yōu)閿挡欢嗟囊荒辽鴳c假期之后，兩市成交額和兩融余額均有企穩(wěn)回暖跡象。

我們從8月底開始提示A股券商股估值已降至長期投資價值區(qū)間(1.2-1.3倍市凈率)，絕對股價更是跌回本輪牛市啟動之前的水平，建議投資者更多關注。目前繼續(xù)建議關注綜合實力、創(chuàng)新能力、戰(zhàn)略前瞻性都比較強的華泰證券、國泰君安、海通證券；業(yè)務特點鮮明、積極轉型、突破行業(yè)同質化競爭格局的長江證券和國金證券；有大股東支持、beta屬性業(yè)務占比低的東興證券；估值低、定增50億完成的國海證券。

保險：本周保險板塊漲幅3.42%，跑輸大盤和非銀板塊。經歷了前期上漲和盤整，目前板塊的P/EV估值仍在略高于1倍的底部區(qū)域。預計三季度相關上市公司業(yè)績基本保持穩(wěn)定；雖然公司經受了3季度股市不利波動，但對利潤和凈資產的影響有限。預計中國平安業(yè)績增長保持相對穩(wěn)定，中國太保受財險綜合成本率改善影響仍保持較好的同比增長，新華保險和中國人壽利潤仍將保持較好水平、而凈資產環(huán)比略受影響。同時，新保險法的修訂征求意見正在進行中，總體方向是結合2009年保險法以來行業(yè)和市場環(huán)境的變化，對保險行業(yè)進行進一步的規(guī)范，并把有益于行業(yè)發(fā)展的主體行為準則以法律的形式確定下來，利于行業(yè)健康發(fā)展。

多元金融：本周大盤總體表現強勁，申萬多元金融板塊漲幅達9.76%，顯著跑贏大盤及其他非銀子板塊。個股方面，物產中大、安信信托、民生控股、江蘇舜天、廣州友誼等漲幅居前，隨著市場整體行情的走強，多元金融公司也開始輪番表現。我們從7月9日開始強烈推薦的經緯紡機H股私有化收購時間表已經明確，年底前將完成收購，屆時公司資本運作想象空間將全面打開，逐步印證了我們的推薦邏輯，股價自低點已經反彈80%，多元金融板塊中排名第一，我們認為上漲仍未到位，繼續(xù)看好！就非銀板塊下半年策略而言，多元金融板塊主要公司經營業(yè)績比較穩(wěn)健，存在外延擴張預期，目前仍建議重點關注。除中航資本和經緯紡機外，晨鳴紙業(yè)的租賃業(yè)務已經開始發(fā)力，目前存在估值修復空間，建議重點關注；華鐵科技增發(fā)25億進軍保理業(yè)務，19日復牌股價或有積極表現；愛建集團復牌后的投資機會也值得期待。子行業(yè)方面，由于融資租賃行業(yè)獲得持續(xù)政策支持，且是供應鏈金融中重要的服務主體，行業(yè)景氣趨勢向上，A股租賃相關標的可總體看好，重點看好龍頭型公司和轉型租賃公司，如晨鳴紙業(yè)、東莞控股、金葉珠寶、寶德股份等。中銀國際

環(huán)保：秸稈焚燒機遇巨大 薦4股

...?短期內預計國家仍然以“堵”為主、以“疏”為輔。在經濟技術條件短期內不能得到較大改善的情況下，通過制度性約束、強制性規(guī)范來調節(jié)農民行為是必然選擇。目前屬入秋以及采暖季節(jié)即將到來階段，也是秸稈焚燒多發(fā)時節(jié)。國家針對秸稈焚燒治理一直強調“疏堵結合”；“秸稈焚燒”治理工作具有“疏”的長期性，但是就目前時點來看我們認為國家將更加強調的是“堵”的短期性。預計環(huán)保部、農業(yè)部等多部門將協同聯動、加大檢查監(jiān)督力度、層層落實秸稈禁燒監(jiān)管責任、加大衛(wèi)星遙感巡查監(jiān)測力度、采取暗訪督導方式督促各地做好秸稈污染防控工作等“堵”的措施將是重點，農業(yè)機械資金補貼、焚燒電價及稅收優(yōu)惠、宣傳教育、加大研發(fā)力度等“疏”的措施為輔助措施；秸稈資源綜合利用產業(yè)迎來短期催化劑。針對秸稈用量大的發(fā)電、供熱項目，國家及地方、尤其是地方縣鎮(zhèn)鄉(xiāng)政府將加強統(tǒng)籌秸稈資源有效供給；尤其針對高速公路沿線、城市郊區(qū)等秸稈焚燒重點區(qū)域，麥秸和玉米秸稈充分供給與禁燒管理預計將在短期內實現突破，以企業(yè)為龍頭、農戶參與、縣鎮(zhèn)鄉(xiāng)政府監(jiān)管、市場化推進秸稈收集體系和物流體系將得到短期強化管理，重點區(qū)域的秸稈綜合利用項目原料收集、儲存等將得到更大保證；目前秸稈收儲運模式適用于上市公司類的大型秸稈焚燒發(fā)電項目。

根據農業(yè)部規(guī)劃設計研究院觀點，目前大型秸稈綜合利用項目存在2種代表性的秸稈收儲運模式：1是秸稈經紀人為主體的分散型收儲運模式，2是以專業(yè)秸稈收儲公司為主體的集約型收儲運模式。這些主流模式運營成本相對較高，小企業(yè)未必能夠負擔成本，模式更加適用于大型秸稈收儲站、以實現規(guī)模效應、降低成本、提高盈利；具備業(yè)績、經驗、融資、技術、關系等綜合實力企業(yè)率先受益。在推薦標的篩選指標排序中，我們按照重要性依次排序為項目業(yè)績、運維經驗、融資實力、技術水平、政府拓展能力。推薦迪森股份、長青集團，受益標的包括凱迪生態(tài)(停牌)、韶能股份(停牌)。國泰君安