多空雙方自3400點(diǎn)反復(fù)糾纏數(shù)日后，多頭信心消磨殆盡，滬指出現(xiàn)自監(jiān)管部門限制做空后的首次百點(diǎn)調(diào)整。

全天來看，新能源板塊連續(xù)調(diào)整，A股市場(chǎng)失去了聚攏人氣的主線題材，電子商務(wù)雖嘗試接力，但板塊中個(gè)股價(jià)格普遍較高，流動(dòng)性偏低，場(chǎng)外資金跟隨意愿偏弱。盤中銀行、高鐵以及中字頭個(gè)股輪番啟動(dòng)，并未阻止高位籌碼出逃的意愿，多方最終在午后放棄抵抗，滬指重挫百余點(diǎn)，超過1000只個(gè)股跌幅超過9%。

我們認(rèn)為，滬指調(diào)整仍源于技術(shù)層面，自新能源板塊陷入低谷后，多方未能挖掘出新的主題帶動(dòng)市場(chǎng)節(jié)奏，獲利了結(jié)情緒開始蔓延。然而，市場(chǎng)選擇在五中全會(huì)召開前調(diào)整，更像是洗盤而非反轉(zhuǎn)。IF1511、IC1511合約跌幅僅在4%左右，空頭情緒并未向T+0市場(chǎng)中傳遞，一旦五中全會(huì)期間傳遞出新的政策走向，新一輪行情也將隨之啟動(dòng)。

市場(chǎng)調(diào)整的目的是兌現(xiàn)籌碼布局更大的主題，同時(shí)預(yù)留出拉升空間，急跌將是踏空者最后的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。機(jī)構(gòu)表現(xiàn)方面來看，私募一哥徐翔旗下的澤熙系列產(chǎn)品自凈值持續(xù)數(shù)周未發(fā)生變化，四季度屬于機(jī)構(gòu)排名大戰(zhàn)的關(guān)鍵時(shí)期，很難有機(jī)構(gòu)會(huì)徹底放棄這段行情，其按兵不動(dòng)很可能是在等待五中全會(huì)召開。

中原證券認(rèn)為，6月中旬以來的市場(chǎng)下跌可能步入末期，市場(chǎng)再度因?yàn)楦軛U的問題大幅下挫的可能性降低。市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)來自人民幣匯率貶值預(yù)期和海外市場(chǎng)下跌。寬松的貨幣環(huán)境和部分行業(yè)盈利改善為市場(chǎng)構(gòu)建了一定的護(hù)城墻。 如果市場(chǎng)繼續(xù)下跌，市場(chǎng)的中長(zhǎng)期價(jià)值凸顯， 因此“下跌不懼”。

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