隨著場內(nèi)兩融規(guī)模企穩(wěn)、場外配資清理整頓，A股市場的整體杠桿水平已經(jīng)回到了去年末。部分機(jī)構(gòu)人士向記者表示，去杠桿的進(jìn)程已經(jīng)接近尾聲，對市場造成沖擊的邊際效應(yīng)越來越弱。

據(jù)悉，在這一過程中，包括兩融、場外配資、分級基金在內(nèi)，約2.8萬億杠桿資金陸續(xù)離場。根據(jù)光大證券分析師徐高的估算，結(jié)合兩融、場外配資，再考慮到收益互換規(guī)模的縮減，以及上市公司通過股權(quán)質(zhì)押從券商與銀行獲得的股權(quán)質(zhì)押貸款規(guī)模小幅下降，峰值時期股市融資盤規(guī)模為4.5萬億元，股市融資盤總規(guī)模下降幅度大致在2.5萬億元左右。此外，作為杠桿產(chǎn)品的分級基金則從2015年6月12日的3845.4億元高點下降至近期的千億元水平。從兩融余額、配資清理現(xiàn)狀、分級基金規(guī)模等數(shù)據(jù)來看，絕大多數(shù)杠桿資金已經(jīng)離場，去杠桿對市場造成的影響也在逐漸減弱。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，極度看空情緒帶來超跌之后，投資者觀望心態(tài)濃厚，目前增量資金仍然有限，難以抵補(bǔ)去杠桿的影響。此外，市場上尚缺乏帶來情緒反轉(zhuǎn)的決定性因素。

從成交上來看，上周市場成交量大幅萎縮，市場在底部徘徊。9月11日，兩市成交量降至本輪調(diào)整以來新低414億股，相比5月28日高點1300億股萎縮了68%。回顧歷史，1996年12月、2006年5至8月，回調(diào)探底過程成交量相比高點萎縮了70%-80%。震蕩市回調(diào)、熊市下跌，如2007年10月至2008年10月、2010年4至7月、2011年4月至2012年1月、2012年5月至12月，市場下跌筑底時成交量相比高點萎縮了70%左右。時間上，伴隨著成交量萎縮的市場筑底時間集中在13個交易日上下。當(dāng)前成交量萎縮的空間已與歷史水平相當(dāng)，但時間上略短，才5個交易日，反映投資者觀望心態(tài)濃厚。

從中國證券報記者獲得的深圳某中型基金公司重點基金申贖情況表來看，進(jìn)入9月份，權(quán)益類基金贖回基本已回歸到較為正常的水平，即使在出現(xiàn)千股跌停的本周初，權(quán)益類基金也沒有出現(xiàn)扎堆贖回的現(xiàn)象，單日凈贖回僅1000萬份左右，與前幾個月動輒上億份的單日贖回相比，規(guī)模變動幅度較小。